券商年报|湘财证券业绩增速跑输行业 自营收入降三成

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2020年，湘财证券正式“借道”哈高科（现更名为湘财股份）上市，跑完长达6年的A股马拉松。

近日，湘财股份发布了《2020年年度报告》。2020年，湘财股份实现营业收入26.37亿元，同比增长35.65%；实现净利润3.57亿元，同比下降12.2%；实现扣非归母净利润2.63亿元，同比下降13.91%，2020年增收不增利。全资子公司湘财证券的营收和净利润增速虽双双增长，却不及同期行业增速。同时，公司较为依赖经纪业务，自营收入也出现了较大幅度的下降。

业绩增速不及行业

年报显示，2020年，湘财证券实现营业总收入15.78亿元，同比增加15.9%，实现归母净利润4.84亿元，同比增长24.54%。但这样的增速还是跑输行业。2020年度，我国证券业实现营业收入4484.79亿元、净利润1575.34亿元，同比分别增长24.41%和27.98%

分业务看，湘财证券经纪业务分部实现收入8.69亿元，收入占比为55.07%，可见湘财证券较为依赖经纪业务。经纪业务是典型的靠行情吃饭的业务，故公司业绩会随着行情波动而大幅波动，历史就是最好的证明。

wind显示，湘财证券2014-2019年的收入分别为20.12亿元、30.28 亿元、16.09亿元、 13.48亿元、9.89亿元、13.61亿元，同比分别增长142.24%、50.53%、 -46.86% 、-16.21%、-26.86%、37.65%；分别实现净利润7.9亿元、12.12亿元、 4.22亿元、4.3亿元、0.72亿元、 3.89亿元 ，同比分别增长505.65%、53.55%、-65.19%、1.88%、-83.25%、439.66%。在A股行情较好的2014年、2015年、2019年，湘财证券业绩暴增，在行情相对较弱的2016-2018年，公司业绩连续下降。

此外，在火热的A股行情下，湘财证券的自营投资收入及利润却大幅下降。2020年，A股市场表现可圈可点，上证指数、深证成指、中小板指、创业板指分别上涨14%、39%、44%、65%。两市全年总成交额超200万亿元，日均成交额0.82万亿元，同比分别提升58.8%、57.7%。而湘财证券2020年自营投资业务收入为2.66亿元，同比下降30.55%；营业利润为2.28亿元，同比下降33.91%。

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截至2020年末，湘财股份的总资产为316.69亿元，归属母公司所有者权益为106亿元。，据《证券公司股权管理规定》第10条之规定，证券公司从事的业务具有显著杠杆性质，且多项业务之间存在交叉风险的，其控股股东应满足“总资产不低于500亿元人民币，净资产不低于200亿元人民币”“核心主业突出，主营业务最近 5 年持续盈利”，“最近 3 年长期信用均保持在高水平，最近 3 年规模、收入、利润、市场占有率等指标居于行业前列”等要求。

作为综合类券商湘财证券控股股东的湘财股份，目前的总资产和净资产水平还未达标。湘财股份在收购湘财证券前的2019年末，总资产为11.14亿元，归属于母公司的所有者权益为8.53亿元。湘财股份虽不具有作为综合类券商控股股东的资格，但依旧顺利完成了对湘财证券的收购（详见《哈高科百亿重组遇难题 湘财证券净资本连降欲登A股》《哈高科百亿重组进展：否认湘财证券为综合类证券公司》）。

频遭监管处罚

公开资料显示，湘财证券2020年的证券分类评级由2019年的A级降至BBB级。虽然评级只降了一级，但却从A类降至B类，这可能会影响公司新业务的开展。《证券公司分类监管规定》（下称《分类监管规定》）第17条规定，A 类公司风险管理能力在行业内最高，B 类公司风险管理能力在行业内较高。第29条规定，证券公司分类结果将作为证券公司申请增加业务种类、发行上市等事项的审慎性条件。 第30条规定，证券公司分类结果将作为确定新业务、新产品试点范围和推广顺序的依据。

至于湘财证券2020年评级下降的原因，年报中并没有提及。公开资料显示，2020年修改的《分类监管规定》进一步强化合规、审慎经营导向，而湘财证券近两年频因内控合规问题遭处罚。

2020年1月23日，上海证监局发现湘财证券上海陆家嘴证券营业部某投资顾问在向客户提供投资建议过程中，向客户明示所推荐新三板挂牌公司股票的交易价格和交易时间，存在诱导客户交易的行为，且未提示投资风险。该投资顾问未按照公司制度和工作安排违规提供投资顾问服务，损害了客户利益，该营业部未能及时发现上述行为，反映出营业部对投资顾问人员管控不力、内部控制不完善等问题。因此，上海证监局作出责令增加内部合规检查次数措施的决定。

2020年2月18日，黑龙江证监局发现湘财证券哈尔滨中山路营业部存在以下问题：一是2018年9月，营业部向客户葛某金推介云南信托·云涌8号集合资金信托计划时，未能在合格投资者适当性评估过程中对葛某金提供的相关材料存在工作入职时间、近3年本人年均收入、家庭年均收入和投资经验等信息的合规性、准确性进行审慎评估和审核，在未能充分了解客户信息的情况下向葛某金销售了该产品。二是营业部员工通过微信向客户殷某燕介绍云南信托·云涌19号集合资金信托计划时，存在“该产品兑付没有问题，唯一的风险就是提前结束，提前结束的话也会按照年化8%计息并兑付”等不当表述。这些问题反映出你营业部内部控制不完善，工作人员合规意识淡薄，在代销金融产品过程中未能充分了解客户信息、评估投资者适当性、说明金融产品的主要风险。因此，黑龙江证监局作出责令改正行政监管措施的决定。

2020年8月10日，湖南证监局发现湘财证券存在四大内控问题：一是资产管理业务尽职调查过程不够审慎。二是公司代销业务内部管理不够规范。三是个别营业部员工开展代销金融产品业务时未充分说明金融产品风险。四是个别营业部员工在推介代销金融产品过程中未审慎评估客户购买产品的适当性。因此，湖南证监局作出责令改正并增加内部合规检查次数的行政监管措施，并要求公司进一步完善内控制度。

责任编辑：公司观察