中信保诚基金宏观周评：关注基建计划给通胀交易带来的机会

上周市场整体反弹，主要原因在于前期跌幅较大的核心资产率先企稳反弹，叠加海外市场反弹，市场情绪有所回升。

国内方面，基本面角度，本周披露的1-2月工业企业利润表现较强，规模以上工业企业利润总额同比增长1.79倍，比2019年同期增长72.1%，两年平均增长31.2%，预计上市公司一季报将呈现高增长；政策方面，央行货币政策委员会一季度例会删除了“不急转弯”这一去年中央经济工作会议以来的一贯表述，市场解读存在分歧，或需关注未来一阶段的宏观信贷调控。

海外方面，海外疫情整体呈现边际改善态势，但部分国家出现反复，疫苗接种加速，全球经济复苏趋势得以延续。上周美联储鲍威尔释放鹰派论调，但市场反应敏感度下降。拜登预计将在3月31日在匹兹堡宣布他的 BBB（Build Back Better）计划，大规模的基建计划将进一步推升通胀压力，美债收益率可能进一步上升，可以关注基建计划给通胀交易带来的机会。

配置上，中短期围绕经济复苏+政策转弯确定性，伴随着盈利和流动性的动态变化，风格上可适度进一步从流动性逻辑向再通胀逻辑转移，关注攻守兼备的低估值顺周期板块，建议重点关注：1）低估值且受益利率上行的顺周期金融（保险、银行），2）受益于通胀链条的有色、化工等，3）疫情受损可选消费（航空、院线、家电等），4）主题关注“碳中和”相关行业（钢铁/火电/电解铝）。

风险提示：1）政策收紧超预期；2）中美摩擦预期再度加剧；3）经济复苏低预期；4）疫苗效果低预期或病毒变异超预期。

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责任编辑：牛筱笛