野村：长城汽车目标价升至17.4港元 维持减持评级

野村发布研究报告认为，长城汽车（02333）现价估值过高，目标价上调至17.4港元，但维持“减持”评级，相对而言偏向选择比亚迪股份（01211）（评级“买入”）。

报告中称，公司去年净利润同比增长19%，符合预期，但第四季毛利率18.3%，反映按季下降0.7个百分点，市场原预期会扩至20%，相信是由于去年第四季原材料成本意外较高所致。该行表示，对毛利率前景抱较保守看法，预期今明两年毛利率将分别取得18%及18.5%，较市场预期低13%。

野村称，长汽于新能源汽车及智能驾驶技术平台的投资取得初步成功，先后发布新技术平台“柠檬”、“坦克”及“咖啡”，目前在低至中端市场取得稳定市场地位，去年全年新能源汽车销售量达到5.86万辆，同比增长55%，胜预期。

该行表示，长汽的新能源汽车定位低至中端市场，售价介于7万至14万元人民币，野村认为该市场目前被长汽等内地龙头车企主导。该行将其今明年销售量预测提升11%及13%，在平均售价预测上调4%后，今明年每股盈利预测也相应上调18%及22%。

责任编辑：李双双