中泰国际：国泰君安维持增持评级 目标价升至12.95港元

中泰国际发布研究报告，维持国泰君安（02611）“增持”评级，目标价调高至12.95港元。

报告中称，公司2020年营收同比增17.5%至352亿元；归母股东净利润同比升28.8%至111.2亿元，业绩增长符合预期。其中，经纪与投行业务收入增长强劲，下半年经纪与投行业务净收入分别同比增92.8%/67.7%，带动整体业绩大增。基本EPS1.2元，同比增33.3%，加权平均ROE同比增1.79ppt至8.54%。截止2020年末，公司资产总额7029亿元，较上年末增25.7%，归母权益较上年末降0.11%至1373.5亿元，据利润分配预案，每股发现金红利0.56元，现金分红比例由39.8%提升至44.8%。

该行表示，期内公司经纪业务手续费净收入同比增49.8%至84.3亿元。财富管理业务优化组织架构，加快投顾队伍建设及加强金融产品销售。截止去年末，公司代理买卖证券业务净收入市场份额5.8%，较上年提升0.02%，继续占据行业第一位；金融产品销售额同比增6.7%至2664亿元，月均保有量1975亿元，同比增22%；富裕客户和高净值客户较2019年末分别增长25%和28%；投资顾问人数3347人，较上年末增长24.1%，排名行业第三位；投顾业务服务的客户人数超过2万人，客户资产规模超过20亿元。

同时，公司持续优化以君弘APP为核心的数字化财富管理平台。公司机构经纪业务打造全业务链主经纪商服务平台：PB交易系统交易量同比增105%至2.5万亿元；期末客户资产规模2909亿元，较上年末增146.5%；托管外包规模18469亿元，较上年末增65.7%，排名行业第二。

报告提到，公司投行业务手续费净收入同比增44.05%至84.3亿元。公司自20年2月推行事业部制改革，深耕重点客户、重点产业和重点区域，着力推进IPO业务，承销规模快速增长，1H证券承销手续费收入25.6亿元，环比上半年增长119%。项目储备显著增加。市场份额由上年的2.75%提升到4.59%，参与承销了中芯国际和福昕软件等多个新经济IPO项目，并保荐承销了A股市场首家CDR项目；再融资主承销金额同比增17.4%至807.4亿元，债券承销金额同比增45.8%至7128.3亿元，排名行业第三位。

中泰国际称，公司客需业务加快创新，打造“国泰君安避险”品牌，推出场外金融云系统，场外衍生品业务新增规模4258亿元，同比增125.9%。场外期权累计新增名义本金同比增69%至1689.5亿元；场外收益互换新增名义本金468.3亿元，同比增766.5%；跨境衍生品全年累计新增名义本金规模同比增45.5%至399.1亿元。固收投资加强风险预判和对冲，债券通市场份额超过8%，综合排名券商第二；利率互换交易量1.82万亿元，排名券商第一；场外利率期权累计新增160.7亿元，是去年全年的12倍。

责任编辑：李双双