光大证券:明源云维持增持评级 目标价上调至41港元
光大证券发布研究报告,维持明源云(00909)“增持”评级,目标价上调至41港元。
报告中称,公司公布2020年度业绩,收入同比升35%至17亿元人民币(下同),其中传统ERP业务收入增速放缓至11%,SaaS产品业务增速显著加快,收入同比升71%。经营利润同比升35%至2.4亿元,对应整体经营利润率19.3%,其中ERP业务经营利润率同比提升1.3个百分点至39.1%,SaaS产品经营利润率实现由负转正为2.2%。实现Non-GAAP净利润3.83亿元,同比上升62%,对应Non-GAAP净利率22.4%。
光大证券称,20年ERP业务增速放缓,21年客户IT支出恢复有望驱动其增长加快:20年ERP业务由于疫情影响导致收入增速放缓至11%,其中软件许可、增值服务业务收入增速放缓至7%,由于疫情影响终端客户在进行软件产品新购升级、增值服务时决策周期推迟,而实施服务、产品支持服务仍保持较快增速,20年收入同比增速分别为18%/21%。伴随疫情影响消退,终端客户IT支出恢复增长有望驱动ERP业务增长加快,公司指引21-24E收入CAGR区间在15-20%。
报告提到,SaaS产品持续高速增长,主力产品云客顺利下沉,云链策略聚焦之后有望增长加快:SaaS产品收入增速显著加快,20年收入同比升71%。其中主力产品云客收入同比升88%,驱动力来自疫情期间公司推出5G掌上售楼处成熟产品、售楼处客户数同比增72%,未来通过VR、loT技术导入有望提高客户模块采购数量驱动云客产品持续快速增长。20年云链收入同比增24%,公司所覆盖房地产建筑地盘数同比增95%,但由于产品线策略调整后更加聚焦在单产品导致客单价有所降低,未来潜在可覆盖的建筑地盘数量仍存在较大空间,伴随公司产品策略聚焦之后客单价企稳,有望驱动云链业务增速显著提升,该行预计21年增速有望达70%。
该行认为,公司在房地产信息化领域垂直行业更优的市场位势,SaaS产品矩阵持续丰富有望驱动公司SaaS产品收入21-24ECAGR超50%成长性高于同业,有望享受更高估值溢价,该行预计市场对SaaS公司估值体系有望提前切换至22年。
责任编辑:李双双
传百度在香港每股定价252港元 较美股折让2.69%
据IFR报道,百度将香港IPO发行价定为每股252港元。其中,昨日美股报价266.78美元,折合每股258.97港元,港股定价较美股折让2.69%。责任编辑:张海营0001天伦燃气涨超4% 拟斥资收购西部三个城市燃气项目
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高盛发表报告,重申对华润啤酒(00291)“买入”评级及目标价58元,此相当预测明年企业价值对EBITDA的21倍。华润啤酒在深圳召开渠道合作伙伴大会上,公司的首席执行官、品牌/营销高级管理人员分享了最新营运情况及策略。总体而言,高盛认为,华润啤酒的管理层对在今年受公共卫生事件影响的一年中所取得的成就感到非常满意,并对未来增长战略充满信心,并期盼2025年高端产品销量及利润超同业。0000立德教育附属拟购齐齐哈尔理工职业学院100%举办者权益
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