中信保诚基金宏观周评： 市场仍呈现结构型行情

短期市场仍处于一季报密集披露期，市场交易核心仍将在盈利端聚焦，本周也将并重点关注中央政治局会议，观察2021年货币政策的基调是否会调整，我们认为反弹行情可能步入尾声。中期来看，不排除市场存在二次探底风险，但空间相对有限，市场仍呈现结构型行情，向上空间有限，向下调整幅度同样有限，指数将呈现区间波动趋势。

国内方面，基本面角度，一季度经济数据披露，3月工业生产等数据偏弱，加大了市场对经济基本面判断的分歧，但低于预期的经济数据带来的结果之一是关于政策缓和预期的小幅升温，对股市相对友好。流动性方面，货币市场利率或将由于缴税、政府债发行等因素边际收敛，本周重点关注政治局会议的政策定调。

海外方面，海外疫情整体呈现边际改善态势，但部分国家出现反复，疫苗接种加速，全球经济复苏趋势得以延续。展望未来，美债收益率仍有进一步上行的空间，反映的是美国经济继续修复，政策正常化的预期逐步明确，美元指数或也有上行的空间，外资波动也会加大，需要关注不稳定的宏观预期。

建议重点关注：1）低估值且受益利率上行的顺周期金融（银行），2）疫情受损可选消费（航空、院线、家电等），3）主题关注“碳中和”相关行业（钢铁/火电/电解铝），4）结合一季报自下而上选择PEG合理的标的。

风险提示：

1）政策收紧超预期；2）中美摩擦预期再度加剧；3）经济复苏低预期； 4）疫苗效果低预期或病毒变异超预期

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责任编辑：牛筱笛