诺德基金王恒楠：价值投资更看重长期的力量

截止4月15日，上周大盘除上证综指整体小幅调整（-0.41%），深证成指、中小板指及创业板指，分别收获1.37%，1.33%及2.60%，创业板指表现亮眼。沪深300和中证500的涨跌幅为0.02%和0.80%。从行业表现来看，领涨板块包括有色（3.69%）、电气设备（2.94%）、汽车（1.62%）、化工（1.54%）、计算机（1.48%）、电子（1.47%），跌幅较大的行业公用事业（-4.09%）、休闲服务（-3.34%）、银行（-2.46%）、建筑装饰（-1.43%），六成以上行业为正收益，年初以来相对高收益的行业仍旧集中在偏周期性板块。

上周北向资金流出情况有所增加，截止4月15日，陆股通净流入为175.57亿元，其中沪股通净流入88.81亿元，深股通净流入86.76亿元，相较再前一周陆股通流出53.2亿元，沪股通净流出57.57亿元，深股通流入4.32亿元。

在统计局公布的3月通胀数据来看，PPI同比大幅跃升到了4.4%，CPI同比也有抬升，提高到0.4%，我国PPI的走势和地产投资高度相关，20年房地产的大幅反弹带动了工业品价格的上涨，同时以钢铁为代表的供给侧有限制的行业，也对推高工业品价格起到了推升作用。但从PPI上涨的结构拆分来看，生活资料同比仅上涨了0.1%，生产资料价格大幅上涨了5.8%。从这一数据我们能看到随着地产经济的火热，终端消费的需求依旧相对疲软，经济正处在复苏，而非全面复苏的阶段。

截至4月15日，约1500家公司披露了一季报（包含预告、快报），整体估算2021年一季度已披露公司的净利润同比提升514%，相较于2019年提升81%，表现十分亮眼。业绩大幅增长的共同驱动因素包括去年同期的低基数带来的空间，海外市场受疫情影响拉动了出口型企业的营收，工业品从去年四季度爆发涨价潮，钢铁、有色、化工等企业的毛利率明显改善。经济复苏下，企业盈利快速增长，但同时应警惕低基数效应下的高增长，进入二季度后同比增速能否延续。市场风格从去年的机构“抱团”已经发生了转变，从高估值白马股的调整，逐步发展到低估值、顺周期、中小市值的修复。在变化的过程中，我们持续跟踪基本面的确定性，企业的业绩和发展才是真正体现基本面的核心逻辑。高增长高景气的行业不会因阶段性扰动因素转向，对于优质股票的投资价值我们有信心。

新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。

责任编辑：石秀珍 SF183