少数派投资：用数据说明 过去15年最赚钱的是什么？

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原标题：用数据说明，过去15年最赚钱的是什么？（少数派投资）

来源：少数派投资

在很多人的常识里，房价永远在涨，且是暴利。而买普通偏股基金大多以亏损或是止损出局。事实是否真实如此，我们用数据来证明。

我们来看，过去15年，大类投资品种的收益情况。从年化收益率来看，假如回到2006年初，无论是投资偏股型基金还是购买上海房产，都是非常不错的投资选择。

那为什么我们会趋之若鹜地买房子？为什么在收益率类似的情况下，流动性更好的投资品种还要被无情的忽视？

从投资者的实际感受端来看，两者相同的是，买房和配置偏股型基金在长期收益率水平相似，长期向上。不同的是，房子本身拥有居住的功能属性，同时受到自身流动性较差且价格敏感度不高的属性影响，也就令投资者愿意“长期持有”。

反观基金，对价格更敏感，波动更大，流动性更好，投资者就很难在这样的前提下做到长期持有。因此，两者在长期收益率相当的情况下，带给投资者的投资体验并不相同。

我们可以从上面的数据看到，投资者持有基金的平均时间为0.7年，而持有房子的平均时间为6.3年。能持有一只基金超过3年的人更是不超过20%。造成这种现象的原因是，基金的流动性更好，投资者的交易更容易。在持有基金的期间中，可以有无数个理由选择卖出基金，例如：亏损超过自己承受范围、盈利想要落袋为安等等。这就会使得投资者频繁买卖，避免不了追涨杀跌。

大多数投资者在交易时往往会因为对亏损和回撤的天然抵触，极易在市场震荡或下跌时选择降低仓位、及时止损或减少盈利。然后，通常又会等市场稳定后再进行买进操作。投资者内心都希望拥有“抄底逃顶”的绝技，这更像是江湖上的一个传说，现实中很少有人能通过这样的方法赚到长期收益。

短期交易就真的这么难吗？

下面这张图统计的是普通股票型基金指数周涨跌情况，红色方块代表本周上涨，蓝色方块代表本周下跌。

数据来源：wind，截至2020年12月31日。历史数据不预示未来

统计发现，以周为单位计算，普通股票型基金指数56%的时间是上涨的，44%的时间是下跌的。换句话说：如果“盲猜”基金的短期涨跌，每次和扔硬币猜正反的概率差不多。同时，这些涨跌交替并没有规律可言，想踏准上涨的红色方格，又完美躲过蓝色方格，几乎是不可能完成的任务。

普通人无法预测市场，“专家”就能做到吗？心理学家泰特罗克在一项长达20年、涉及8万份政治经济走势预测的研究中得出：“专家”的预测准确率并不比“非专家”高多少。

该结论在基金投资上，亦是如此。

与其想低买高卖赚择时的钱，还不如乖乖把时间精力花在筛选基金上，后者相对更靠谱些。择时的偶尔性太强，就算我们有过一次踩准时机收益丰厚，也很有可能再下一次没有踩准的时候亏损掉。选择具备长期增长潜力的优秀管理人的产品，淡化短期波动，坚定长期持有，以更长远的眼光看待投资收益与风险比，才是好的对付市场先生情绪的有效方法。

去年市场大量发行1年锁定期的产品，今年市场又“流行”发行3年锁定期产品，投资者一听到某基金1年甚至3年锁定期，本能反应都是拒绝的。但从投资的不可能三角——风险、收益、流动性。如果选择放弃流动性，那我们会获得什么？

长期持有，可以增加赚钱概率。

大多数投资者不愿意有较长封闭期的原因是：市场跌了，担心无法脱身；市场涨了，担心利润回吐，但即使产品没有锁定期，上述的担心也不能完全避免。相反，长时间的持有，能增加赚钱的概率，让我们的投资更加安心。

下图是Wind数据统计的过去15年中，在任意时间随机买入偏股型基金，持有不同的时间对应赚钱的概率。随着持有的时间越久，赚钱的概率越高，这还是在排除了投资者有能力进行更好的基金筛选、以及时间点的把握。

《圣经》里说：“当上帝关了这扇门，一定会为你打开另一扇门。”

在投资里也是一个道理。基金的锁定期，看似是失去了流动性，却真切让你提高了赚钱的概率。

减肥中有句名言“管住嘴，迈开腿”，投资里也有句名言“管住手，长期投”，道理都认可，但能做到的只是少数，人性使之然。如果管不住，无法克服，那就找一个良好的约束机制——较长的锁定。

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责任编辑：张书瑗