ETF投资日报：证券股掀涨停潮，证券ETF涨逾7%

特约作者：国泰基金

A股三大股指强势反弹，创业板指收复3000点，证券行业出现涨停潮。上证指数收涨1.77%报3490.41点，创2个月来最大单日升幅；深证成指涨2.09%，创业板指涨3.06%。两市成交额超9000亿元，创阶段新高；北向资金实际净买入逾90亿元。本周，上证指数、深证成指均累计涨2%左右，创业板指涨超4%。

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受大宗价格回调影响周期板块出现回调，资金流入证券，保险等低估值板块，前期调整较多的军工，芯片板块出现反弹。

昨日基金业协会披露一季度基金销售保有数据，蚂蚁、天天基金分列第二和第五，传统证券的基金代销业务2020年以来亦显著增长，财富管理转型成效显著，引来市场关注。证券ETF反弹7.46%。证券的财富管理业务大发展，金融产品销售实现快速增长。2020年，证券行业实现代理销售金融产品净收入134亿元，同比增长149%。

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中信建投的数据显示，上市证券的经纪/投行/资管/投资/信用业务净收入分别同比增加15%、34%、35%、14%、23%，分别占营业收入的23%、9%、8%、24%、11%，各项业务全面开花，收入结构较去年同期更加均衡。业绩亮眼为何股价却不见起色？

流动性预期收紧、政策真空期等因素是导致一季度证券板块表现疲软的核心原因。但是从业绩来看，40家上市证券的一季度营业收入合计同比增长28%，归母净利润合计同比增加27%，摊薄ROE平均值由去年同期的1.99%增至2.21%，盈利能力持续提升。

后续来看，在经纪、两融、投行业务“基本盘”稳固的前提下，大资管、财富管理、创新业务的长足发展将带来估值提升机会。目前多家证券公司指数估值已降至1.7倍，处于历史中低分位数，位于2013年7月以来30%分位数。一季度业绩增长强劲，可以关注证券ETF（512880）。

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此前高烧不退的钢铁板块，近期频遭遏制。唐山市场监管局等三部门约谈全市钢铁生产企业，要求自觉维护市场价格秩序。但是从基本面出发，供不应求的局面有望持续，商品价格有望维持高位，后续业绩可期。

资源需求国，如中国、欧美等，在持续防控和逆周期调节下，需求持续恢复。近期，4月IMF 发布更新的《世界经济展望报告》，将 2021 年全球经济增速预测值从 1月份的 5.5%上调至 6.0%，上游资源品供不应求的局面有望持续。但是供给方面，钢铁作为工业部门碳排放居高的行业，供给约束依然存在。

货币政策不急转弯也保障了流动性，近期流动性充裕对商品价格上涨功不可没，疫情影响的不确定性，也决定了货币政策不急转弯，而后续宽松货币有望持续。一季度，主要发达经济体央行普遍重申保持宽松货币政策立场，以支持经济实现更全面复苏。投资者可以持续关注近期回调的煤炭ETF（515220）、钢铁ETF（515210）。

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责任编辑：常福强