长城基金王玥晰：债市维持多空因素交织下的震荡走势

上周（5月10日-14日），货币市场资金面，央行在公开市场操作中继续维持每日100亿元的7天逆回购操作，全周逆回购投放500亿元，逆回购到期200亿元，国库现金定存到期700亿元，累计净回笼400亿元。全周来看，DR001和DR007的均值均有所上行，但仍位于2%以下，市场资金面依旧维持平稳宽松。

现券市场方面，上周1年期国股大行存单的一级发行利率维持在2.90%附近。利率债一级市场招投标需求较好。

二级市场方面，在海外市场、大宗商品、通胀数据、金融数据、货币政策表态、宽松资金面和供给压力等多空因素交织下，收益率窄幅震荡。债市短债下跌，中长债持平微涨。

10年国债活跃券200016成交于3.1275%，较前一周末下跌2BP；10年国开债活跃券210205成交于3.5375%，与前周末持平。国债10-1年期限利差小幅缩窄，收益率曲线形态平坦化。

信用债市场净供给减少，一级市场估值收益率以下行为主。二级市场交投活跃，各期限评级收益率均以下行为主。

海外市场方面，美国经济复苏不平衡，通胀数据远超预期，创2008年9月以来新高；大宗商品价格强势上涨后出现回调；国内通胀数据超预期；货币政策未因通胀因素而转向收紧；国内新冠疫情散发；社融增速如期放缓；货币市场流动性持续宽松。在多空因素交织下，债券收益率窄幅震荡。后续需关注通胀传导情况及债券供给压力上升可能带来的流动性边际收紧。

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责任编辑：马婕