国信证券“双壁”的对决：谁在“爆发” 谁在“沉沦”？

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原标题：国信证券“双壁”的对决，谁在“爆发”，谁在“沉沦”？

来源： 券业行家

并称双璧的对决，谁在爆发，谁在沉沦？

在行家报道《深圳券商英雄榜》一文之际，曾叹服于国信证券的成绩，尤其是营业利润市占率高达11.92%的国信证券深圳泰然九路营业部。

当行家所在的群内点名询问，涉及当年与国信泰九并称的另一家重磅营业部——国信证券上海北京东路营业部之际，古道热肠的行家，不由得展开了比较。

两地对标的选择

同为金融重地，上海和深圳不仅各有一家证券交易所，在券业方面也堪称匹敌。

不过，对于base深圳的国信证券来说，两地的分支机构数量，并不能同日而语。

协会信息显示，国信证券在上海有两家分公司和8家营业部，合计10家网点。

而在大本营深圳，国信证券有6家分公司和14家营业部；其中包括深圳泰九分公司，以及更为圈内外人士熟知的深圳泰然九路证券营业部（简称：国信泰九营业部）。

就行家所知，国信证券采取事业部模式，对分公司和营业部的管控也与同行存在不小的差异。因此，本文采取的对标方式也酌情调整。

中层管理的出身

行家对比了两地分公司的负责人，发现颇多相似之处。

伟海精英数据显示，泰九分公司的负责人魏辉，其经历称得上一以贯之和横盘提升：早年他任职于国信泰九营业部，正是在定哥手下；2010年11月至2012年9月，出任海德三道营业部总经理；2012年10月出任罗湖区人民南路营业部总经理；2019年7月，短暂重返海德三道营业部，同年9月，任泰九分公司总经理。

国信证券上海分公司负责人黄巍，其任职经历也颇为漫长：早在2007年12月，他便是淮海西路营业部总经理；2012年9月至2015年9月，他转任北京东路营业部总经理；2015年10月，升任上海自贸区分公司总经理；2018年9月起，黄巍担任国信证券上海分公司总经理。

逐渐加大的差距

当然，比拼资历和管理人员，并非行家的本意。行家更感兴趣的是，如果两家网点曾经并称“双璧”，其业绩是否有可比的数据呢？

据深圳证券业协会数据，2021年一季度，国信泰九营业部股基交易额为1，953.79亿元，以2.12%的市占率位列深圳券商网点第七位；当期营业收入为1.86亿元，市占率为5.84%，位列榜首；而营业利润为1.33亿元，市占率更是高达11.92%。

遗憾的是，行家为《魔都券商营业部之最》一文准备的资料，并没有具体到网点的数据。

为此，行家翻查了国信证券自2014年上市以来的年报，对包括广东和上海在内的主要地区业绩进行了比对，从中发现了有趣的事实。

营业收入：浙江增速最快，上海相对掉后

国信证券年报显示，2020年度，广东、浙江、北京和上海四地2020年度营业收入居前，分别为27.94亿元、6.77亿元、5.88亿元和5.07亿元。

从2013年到2020年，国信证券营业收入平均年化增速为15.69%。广东地区网点的营业收入平均年化增速为7.14%，位于浙江（9.93%）和北京（6.87%）之间；而上海地区增速仅为4.77%。

在2013年，广东地区营业收入相当于上海地区的4.72倍；而在2020年，这一比值已经扩大到5.52倍。

营业利润：广东增幅相对较高，上海继续垫底

在2020年分地区营业利润方面，广东（27.94亿元）、浙江（6.77亿元）、北京（5.88亿元）和上海（5.07亿元）同样位居前列。

从2013年到2020年，国信证券营业利润的平均年化增速高达17.73%。分地区来看，广东扳回一城，为5.54%；浙江和北京分别为5.50%和4.95%；而上海地区的平均年化增速仅为3.15%。

在2013年，广东地区的营业利润相当于上海地区的4.66倍；而在2020年，这一比值已经扩大到5.47倍。

由此可以得出结论，国信证券近年来的营收和净利润均保持两位数增长，但各网点的增速并没有那么高。相比之下，广东地区的增速明显快于上海地区，两地的差距越拉越大。

跌出前十的排名

时隔多年，行家依然记得，国信证券位居行业前三的高光时刻。

据国信证券发布于2014年6月的招股书显示，自2011年到2013年，国信证券的营业收入分别位列行业第4、5、6位；净利润分别位列第6、6、8位。

在2014-2015年，协会以非合并口径统计，国信证券的营业收入分列第5位和第3位，净利润均列第4位。

2016年-2019年，协会按合并口径统计，国信证券的营业收入分列第9、8、11、9位，净利润分列第7、7、8、10位。

而在2020年，国信证券的营业收入排名第12，净利润排名第11，两项指标首次双双跌出前十。

相对拉跨的业务

究竟是哪些业务拖累了国信证券的业绩呢？

据国信证券年报，2020年营收和净利润的增幅分别为33.29%和34.73%。主要业务中，信用业务同比飙升85.20%，经纪业务同比增长56.99%，投行业务的同比增幅为32.71%；资管业务同比增幅为16.73%，而自营业务出现下降，降幅为4.70%。

由于国信证券在年报中指出，自营业务投资规模增加，行家进一步查看了涉及自营业务的合并利润表数据：其中“投资收益”项为48.94亿元，较2019年的45.05亿元增长8.63%；“公允价值变动”项仅为0.67亿元，较2019年的7.12亿元锐减90.58%。

国信证券称，这主要是证券市场波动导致金融资产公允价值减少所致。

行家觉得，在自营规模扩大的同时，创利能力并没有同步跟上，或许是导致国信证券跌出十强的原因之一吧。

责任编辑：张书瑗