财信发展走到新老交替十字路口 董监高“大换血”后面临突围大考

投资研报

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《投资者网》乔锐

因管理层变动频繁，在众多上市房企中名不见经传的财信发展，近期再次受到市场的关注。

仅仅在三个月之前，当财信发展原董事长、独立董事及监事会主席等在同一时间提交书面辞职报告后，王福顺作为当时的公司董事兼总裁，代替原董事长主持了公司2021年第一次临时股东大会。在那次股东会上，针对非独立董事、独立董事及监事会非职工代表监事的补选等问题进行了审议表决。

然而，到了5月中旬，王福顺与副总裁彭胜昔、监事唐宗福等相继递交书面辞职报告。

至此，财信发展在短短三个多月内，董监高人员变动数量就多达六人次......

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董监高“大换血”：三个月内涉及六人

5月18日，财信地产发展集团股份有限公司（简称“财信发展”，000838.SZ）发布公告称，公司董事兼总裁王福顺、副总裁彭胜昔及监事唐宗福提交书面辞职报告，并提名惠文为公司副总裁、刘硕为监事会非职工代表监事候选人。

此次高层震动引发市场热议，为此，《投资者网》向财信发展发函问询仍处空缺的总裁职位等相关问题，但并未得到对方的直接回复。

而这次公司之所以有如此大幅的董监高“大换血”，还要从三个月前说起。

2月6日，财信发展发布公告称，于近日收到公司董事长鲜先念、独立董事李杰利及监事会主席张革文提交的书面辞职报告。

其中，鲜先念由于工作调整原因申请辞去董事会董事、董事长职务，同时一并辞去战略委员会委员职务；李杰利因自身工作原因申请辞去董事会独立董事职务，同时一并辞去战略委员会、提名委员会及薪酬与考核委员会委员职务；张革文因工作原因申请辞去监事会主席及监事职务。辞职后，张革文仍将继续在公司全资子公司重庆财信弘业房地产开发有限公司担任董事长。

同时，公司董事会分别全票通过了贾森作为非独立董事候选人及赵万一作为独立董事候选人的提名，监事会全票通过了鲜先念作为公司监事会非职工代表监事候选人的提名。

2月22日，因鲜先念辞去公司董事长职务，根据《公司章程》的相关规定，经半数以上董事共同推举，董事王福顺主持了2021年第一次临时股东大会，对以上高管补选等问题进行了提案审议和表决。

有趣的是，与之前的董事会、监事会上议案获得全票一致通过的情况不同，股东对于本次高管人事变动似乎有不同意见。在贾森作为非独立董事的议案中，虽然出席会议的所持股份占比99.71%的股东代表选择了支持贾森，但持股占比不足0.3%的反对票中，有约61.83%的中小股东。类似的情形也出现在了赵万一、鲜先念的补选议案表决中。

不过，部分中小股东的反对票并没有影响议案的通过。

除此之外，在同日公司监事会临时会议上，原董事长鲜先念被全体监事选举为监事会主席；而在董事会临时会议上，刚刚正式成为董事的贾森被董事会全票选举为公司董事长及战略委员会召集人，赵万一则将担任提名委员会召集人。

公开资料显示，1983 年出生的贾森，曾历任苏宁环球副总裁、兼苏宁环球资本总裁及健康产业集团总裁及财信集团总裁助理，此次会议之后正式掌鞭财信发展。

对于财信发展频繁的高管人员变动，一位券商行业分析师向《投资者网》表示：“如此大阵仗的人员变动并不只发生在财信发展一家企业身上。近年来，资本市场（上市公司）人员变动频繁，主要是因为企业走到了新老交替的时点。现在新经济模式层出不穷，年龄稍大的决策者或许会对一些趋势的判断存在误差。”

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新团队面临大考：如何扩张规模提振业绩？

新任董事长将引领财信发展作出什么样的战略方向调整，还需要时间去观察。但值得一提的是，在议案表决上中小股东中超过六成的反对力量，在股市中却立即展现出些许言行不一。

自贾森正式掌鞭至5月24日，财信发展股价在约三个月的时间内涨幅已经超过40%。市场如此给力，究竟是基于对新董事长贾森的信任，还是对公司基本面的看好？

根据公司2020年年报，期内营收同比增长78.3%至60.52亿元，但归母净利润仅1.16亿元，较上年同期多了6.82个百分点。到了2021年第一季度，公司营收超过5亿元，是上年同期的两倍之多，但并未录得盈利：公司归母净亏损达到2987万元。

截至2020年12月31日，公司剔除预收款后的资产负债率约74.24%，净负债率65.75%，现金短债比1.15。根据监管提出的“三道红线”要求，财信发展尚有剔除预收款后的资产负债率未达标，对应10%的有息债务年增速。

与部分“三道红线”全踩的房企不同，10%有息负债增速对目前的财信发展来说，似乎并无太大作用。据《投资者网》不完全统计，财信发展2020年有息负债约49.74亿元，而2019年同期则约48.63亿元，到了2021年一季度，有息负债更是下降到41.26亿元。

一位资深房地产行业分析师向《投资者网》表示：“从原则上来说，对于有息负债规模本身就在逐步下降的房企，三道红线对应的四个有息负债增速区间，只要是未全部达标都或多或少会有影响。也就是说，房企不光要降有息负债增速，还要降到位。”

谈及部分房企存在有息负债逐步递减、但未达“三道红线”要求的情况，该分析师提出了一种可能性:“如果从金融机构放贷的角度考虑，或许三道红线可以作为相对公允的评估标准参考之一。这种可能性的结果是，对于一些未达监管要求的企业，即使本身在调整负债结构，但是在放贷额度或者利率方面可能会受一些影响。”

另外，从财信发展经营情况看，2020年新开工面积约84.6万平方米，竣工面积约92.48万平方米，结算面积则为约79.27万平方米。期内，公司实现销售金额70.67亿元，对应签约销售面积76.16万平方米。与之相对的是，公司目前累计土储建筑面积仅约119.92万平方米，剩余可开发建筑面积不足40万平方米。

值得留意的是，截至2021年第一季度，公司125.6亿元的流动负债总额对应25.44亿元的货币资金，若公司继续维持有息负债逐步递减的趋势，那么目前的土储及自有资金或许并不能起到对业绩的长期提振作用。

董高监“大换血”后的财信发展，将如何寻求突破，这对新一届高管团队将是一场“大考”。（思维财经出品）■

责任编辑：陈悠然 SF104