交银国际：领展维持买入评级 目标价82.88港元

交银国际发布报告，领展（00823.HK）于6月4日收市后宣布收购广州太阳新天地购物中心。总对价为32.05亿元人民币（下同），年化租金收入为1.272亿元，相当于收购毛收益率为4.0%。假设物业经营净租金收入（NPI）利润率为80%，该行估计NPI收益率为3.2%。

公司资产管理和优化积极进取，带来上行潜力。该行认为此次收购符合领展进一步进军中国一线城市的战略。虽然NPI收益率不具吸引力，但这可能会被基础设施改善、积极管理和优化资产所带来的出租率和租金上涨潜力所抵消。

收购完成后，领展在中国内地的资产配置将提高至16.6%，资产负债率将从19.2%上升至20.4%，仍保持健康水平。假设交易将于6月底完成，该行估计对2021财年每基金单位分派的影响将小于1%。基于股息贴现模型，该行给予目标价为82.88港元，维持买入。

责任编辑：李双双