兴业证券：不畏浮云 继续看好白酒板块

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继续看多白酒主要原因系：基本面强劲、估值无泡沫、行业有催化。关于基本面：短期来看，需求持续复苏叠加低基数，名酒二三季度能够维持高增速，从端午跟踪情况来看，高端白酒价格持续上涨，次高端及区域名酒受益宴席回补销售很旺；中期来看，未来2-3年板块持续高景气度，受疫情影响渠道库存一直处于低位，渠道补库存周期启动助力板块高景气。

关于估值，茅五泸当前估值在45-50倍是很合理的，而二三线标的今年业绩张性大，估值理应比高端贵，所以进一步下跌空间有限。

关于催化，短期有端午旺季销售的催化，从跟踪情况来看高端价格持续上涨、二三线旺销明显，端午动销数据是近期催化；6月中下旬，酒企年中销售数据会逐渐浮出水面，中报高增是板块行情的最强驱动力；郎酒等新股上市，会掀起板块热情。

我们继续看好白酒板块后续表现，当下重点推荐区域酒和高端，此类标的预期不高、估值合理，考虑到估值切换有确定性收益，如今世缘、古井贡酒、茅台、五粮液、老窖。次高端标的，看好其业绩高弹性，首推山西汾酒，对舍得、酒鬼、水井等标的建议在股价回调后重点布局，对于洋河股份我们建议持续跟踪销售政策的变化，以长线思维逢低布局。

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责任编辑：陈悠然 SF104