咋看浓香酒企染酱？泸州老窖称做好战略规划 对品牌和品质有自信

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五谷财经 五谷君

如今的酱香型白酒（简称“酱酒”）已经告别小众香型，从赤水河畔走向了全国各地，并形成业内外争相涌入的“染酱”现象，就连部分浓香型白酒企业也对酱酒“趋之若鹜”了。

不过，也有“咬定浓香型白酒而不放松”的企业，比如泸州老窖，日前，在投资者关系活动上，就有券商向泸州老窖提问，有些浓香企业推出酱香酒，而且产品定位在主力价格体系的最高端，如何看待这种现象？

对此，泸州老窖方面明确表示，（浓香型白酒）企业应该对自己的品牌和品质有自信，并做好自身的战略规划。“不同香型白酒之间只是风格不同，未来决定行业格局的是各企业的生产能力、品牌影响力、管理能力。”

实际上，在中国白酒行业十强之中，只有贵州茅台专注于酱香型白酒，郎酒既有酱香型白酒、浓香型白酒和兼香型白酒，而泸州老窖和五粮液则是以浓香型白酒为本，山西汾酒和牛栏山都是清香型白酒，洋河股份属于绵柔型白酒。

由此可见，尽管酱香型白酒不再是小众香型，但是，与浓香型白酒比起来，酱香型白酒的市场规模依然偏低，未来几年这种行业格局不会发生根本性变化。

“不得不承认的是，酱香型白酒的利润更出色，比如飞天茅台，但由于价格偏高，且假货太多，阻挡了很大一部分消费者，而浓香型白酒的高端品牌很多，比如国窖1573和普五，且性价比更高，因此，拥有大量的、忠诚的消费者，”一位酒企人士告诉《五谷财经》，业内外资本相继涉足酱香型白酒，但在消费群体不能与之匹配的情况下，行业洗牌不可避免，最终能够生存下来的还是龙头品牌，“浓香型白酒仍将是市场主流，所以企业可以施展拳脚的空间很大，没有必要盲目跟风去做酱香型白酒，还是要有自己的定力和规划。”

作为泸州老窖旗下的超级大单品，国窖1573近年来的终端成交价格也在水涨船高中，在部分地区甚至超过了普五，可见国窖1573的品牌和品质正在得到业内外的认可，并让泸州老窖的业绩从中受益。

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即使在疫情冲击之下的2020年，泸州老窖的净利润也保持了29%以上的增长，进入2021年，泸州老窖实现营业收入约为50.04亿元，与去年同期35.53亿元相比，增长41%左右；归属于上市公司股东的净利润接近21.67亿元，相较于2020年第一季度17.07亿元，增幅在27%左右。

也就是说，泸州老窖的收入、利润不仅具有更强的抗“疫”能力，在后疫情时代，还能迅速地实现强劲发展。

更让投资者感到惊喜的是，得益于国窖1573，泸州老窖2020年毛利率达到83.52%，同比增长2.57个百分点，反超五粮液2020年80.28%的毛利率。

再换一个方式进行对比，2020年，贵州茅台旗下茅台酒（俗称“飞天茅台”）的毛利率为93.99%，同期，泸州老窖的中高档酒类毛利率则在90.25%左右，两者并没有显著的差距。

“飞天茅台无疑是中国白酒行业卖的最贵的白酒，但毛利率也没有比泸州老窖的中高档白酒高出太多，同时，贵州茅台系列酒的毛利率仅为70.14%，其他酱香型白酒的毛利率还不足70%，与泸州老窖的中高档白酒比起来，真是差的很远了，再次说明白酒企业的业绩优与劣，更多地取决于品牌和品质，而不在于是什么香型，”上述酒企人士告诉《五谷财经》，随着国窖1573的终端成交价格继续攀升，泸州老窖的中高档白酒毛利率还会向上探，属于最具发展潜力的白酒股之一。

那十四五期间国窖1573的价格策略是否会有变化？对此，泸州老窖方面明确表态，不会变化。

据悉，在十四五期间，泸州老窖将聚焦“双品牌、三品系、大单品”发展布局，持续提升国窖1573高端品牌价值，持续推进泸州老窖名酒价值回归，持续以品牌创新引领年轻化、国际化、时尚化发展方向。

广发证券则在最新发布的研报中预计，泸州老窖旗下国窖1573找到了清晰的成长路径，未来五年收入复合增速有望达到22%左右。

白酒行业分析师蔡学飞也认可泸州老窖未来的发展前景。他表示，中国白酒进入了存量竞争时代，整体上体量在萎缩，但是产品消费结构在上升。“中国酒业进入了品牌化与品质化时代，企业品牌、品质的高度成为了关键的竞争要素。泸州老窖具有川酒浓香产区的背书，是其最大的竞争优势。”

责任编辑：陈悠然 SF104