艾德权程ESOP：专业医生平台之首 医脉通科技借股权激励扬帆起帆！

在这样一个信息爆炸的年代，百度几乎搜不到医脉通创始人田立新先生的信息，低调到让人难以置信。相比于低调的田立新，医脉通却在医生这个群体当中可谓再熟悉不过了，直到3月29日，随着医脉通向港交所递交招股申请，田立新才逐渐被人们所关注很多圈外人并不知晓医脉通，但是这并不妨碍其在移动医疗细分领域排名第一，并且一直默默赚钱。

1996年，毕业于清华大学工程物理专业的田立新和其姐姐成立了特科能软件技术公司，而这也是医脉通的前身，也因此，田立新成为了数字医疗领域第一批吃螃蟹的人。20年来，经历了数字医疗领域的风风雨雨，作为医学知识服务商，医脉通经历从医生工具到医生社区的转变，目前，医脉通吸引了240万执业医生注册，占中国所有执业医生的58%，在中国专业医生平台之中排列首位。

稀释过多股权问题重重

医脉通之所以能迅速成长为国内的医生平台之首，离不开日本最大的医生社区M3的支持，为与M3建立战略合作伙伴关系，借助M3的技术，医脉通推出了e信使，成为了中国最早的精准推送应用程序。

虽然和M3的合作给医脉通插上了起飞的翅膀，然而代价却是创始人团队失去了绝对的控制权，2013年，通过搭建VIE构架和一系列的合约安排，M3控制了医脉通的50%股权，和田氏家族成员平分了医脉通的股权，艾德权程认为，这样的股权结构安排，对公司将来的发展是极为不利的，一是第一轮融资就出让了一半的股权，而且由M3独家投资，那么这也就几乎断绝了之后股权融资的可能；二是股权激励预留的股权只能从创始人团队当中分一部分出来，为了不摊薄创始人团队的控制权，那么可实施股权激励的份额只能是越来越少。

不过从田氏家族成员的股权结构上来看，田氏家族的三位成员在股权分配上来说却相对合理，作为最早和田立新一起创业的姐姐田立平拥有平台公司Tiantian的48%的股权，而不是采取平分股权的方式，这样的好处是避免出现家族内部争斗。

上市前购股权计划

根据招股书披露，于2021年3月29日医脉通采纳了一项购股权计划，该购股权计划旨在给予集团员工机会享受公司的成果并激励员工将来的表现。根据购股权计划，医脉通已授出或可能授出的任何购股权在2021年4月2日向62名承授人授出。

医脉通的被激励对象除了田立新姐弟之外，也囊括了公司的核心管理层。让人遗憾的是，此次招股书当中公司并没有给出具体的购股权的行使价与授予的数量。不过一般来说，上市前的首份购股权计划的行使价会采取极低的行权价格，这样做一方面是奖励激励对象过去为公司做出的重大贡献；另一方面是稳定核心管理层，因为在准上市期，若高管离职会对公司带来极大的负面的影响。

除去公司的高管和其他员工获授购股权之外，田立新和田立平的配偶也在授予的对象之中。股权激励两大作用一是奖励，二是激励，如果给企业的家族成员也授出购股权，那么往往会让企业其他的员工产生心理不平衡，特别是医脉通目前预留的激励股权份额就不多，更应该将激励股权倾向于为公司真正做出重大贡献的员工。

上市后购股权计划

假设公司上市成功后，医脉通也将会采取上市后的购股权计划，不同于上市前的首份购股权计划，上市后的购股权计划是使授予人的利益与公司的利益挂钩，以鼓励授予人致力提高公司价值。

在授予总量上，上市后购股权计划的购股权不超已发行股份总数的10%，因受港交所的规定，行使价一般会高于授出当日的收盘价，所以这也要求了获授人需要进一步提高公司的价值，才能获得更大的收益。

互联网医疗经历数轮洗牌，行业格局基本已定，而医脉通在2021年选择进入互联网医院，打通医生和医院两端，但医脉通却并没有占据先发优势。新领域的扩张则需要更多资金投入和人才的加盟，相对比进行过多轮融资、手握重金的丁香园，医脉通前期出让的股权过多，后期融资能力严重不足。

尽管凭借着强大的品牌知名度、行业领先地位和医生的高活跃度，医脉通的商业模式也逐渐的被市场认可，但是作为最早一批开始做互联网医疗的平台来说，医脉通的步伐还是走的慢了一些。一是公司需要继续扩张医生用户数量，二是维持平台的月活数量。而这需要激发公司原有的团队的斗志、吸引更多的优秀人才，而股权激励就是一项非常有效的方法

总结

未来，如何实现更广的医生覆盖，不断突破广阔的基层市场和进一步向互联网医院扩张对于医脉通来说并不简单。假若医脉通上市，或许能解决融资的问题，而股权激励则能重新激发公司活力，再次让其扬帆起航。

当然医脉通的股权激励案例，也给了后来企业的一些启示，比如在进行初期融资时，出让的股权不宜太多，企业需要提前做好计划，做到未雨绸缪，在做股权框架时要考虑预留一部分股权用作后期的融资和股权激励。

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图片来源：网络、招股书

责任编辑：马婕