国泰君安国际:耐世特持续赢得新订单 目标价14.89港元
单车配套料结构化提升
需求带动行业出货量恢复: 一季度全球 OEM 出货量 2,030 万辆,同比增加 14%。耐世特 1Q21 继续保持跑赢行业表现,收入增速持续高于行业出货量增速。虽然 2Q21 受缺芯影响,OEM 生产受限,但预计影响将在 3Q 缓解、4Q 恢复。在全球货币和财政政策双重刺激下,随着疫苗推进、疫情受控,经济复苏,行业需求呈现了良好的恢复。IHS 预测全年轻型车出货量 8,350 辆,同比增加 12.1%,尽管由年初的预测下调了 1%。
持续赢得新订单 :公司 1Q21 取得 6.46 亿美元订单,其中 90%为新客户项目订单,79%与电动车相关。公司指引全年新增订单将达64亿美元,大部分将在下半年获得,这将显著增厚2020年底受疫情影响而降低至 246 亿美元的在手订单。公司连续三年保留所有现有客户项目,并不断获取新客户项目的能力,我们认为将帮助公司继续取得好于行业的业绩表现。
将受益于通用(GM.US)提产和新能源投资: 耐世特最大客户通用近期公布了显著好于预期的上半年业绩指引,并对全年业绩乐观,将采取措施提升北美发货量,全尺寸皮卡月产量将提升1000 辆。此外,通用也将在 2020-2025 年投资 350 亿美元推动电动车和自动驾驶,目标成为北美新能源汽车领导者,推出首个商业化、规模化的自动驾驶车型。耐世特作为其主要的转向机、半轴和传动轴供应商,料将受益。此外,公司年内将有40+个项目投产,有望给全年业绩表现提供有力支撑。
电动化和智能化趋势将结构化提升耐世特的单车配套价值 :通常电动车具有更重的车身,对前轮转向机构的扭矩提出了更高的要求,对高扭矩版本的转向机(如双齿 EPS 或齿条 EPS)需求料将持续增加。我们看到订单中 ADAS/AD 和电动车的占比已经从 2019 年末的 28%和 17%,迅速增加至 2020 年末的32%和 20%,这种趋势料将长期保持,并显著提升单车配套。
投资建议: 彭博平均目标价 14.89 港元,对应上升空间32.26%,相当于 19.9x/15.3x 2021/2022 年预估市盈率。
责任编辑:李双双
富瑞:周大福目标价升至14港元 降至持有评级
富瑞升周大福(01929-HK)目标价至14港元,评级降至持有。周大福公布,截至3月底止第四季度零售值按年急升近1.53倍,占比达九成的内地市场,零售值急升近1.74倍,港澳及其他市场亦升46.6%。期内,内地同店销售急升1.4倍,同店销量升近87%;港澳同店销售升31.2%,同店销量升27.4%。0000小摩:维持汇丰控股增持评级 目标价升至57港元
小摩发布研究报告称,维持汇丰控股(00005)“增持”评级,正面增长前景等因素推动下,上调今年全年盈测,2022/23年盈测调高3%,目标价由52港元上调至57港元。报告中称,公司第三季业绩表现好于市场预期,管理层与分析员会议上对未来增长、资产质素及资本管理看法乐观。该行指,加息致利率前景改善,加上汇控表示将有进一步回购,对资产质素有信心。责任编辑:李双双0000民银资本回购45万股 涉资5.19万元
民银资本(01141-HK)公布,于2021年02月08日回购45万股,每股回购价0.115港元,涉资5.19万元。本年内至今为止(自普通决议案通过以来)累计购回证券数目为5695万股,占于普通决议案通过时已发行股份数目的0.12%。责任编辑:李双双0000长城汇理调整尚未行使的购股权行使价
长城汇理(08315)发布公告,由于股份合并,紧随股份合并于2021年8月2日生效后,该公司已根据购股权计划相关条款、GEM证券上市规则第23.03(13)条、联交所于2020年11月6日发出的常见问题第072–2020号有关GEM证券上市规则第23.03(13)条及该规则随后附注的补充指引,计算对购股权获行使后将予发行的股份数目及购股权的行使价作出的必要调整。0000