华泰证券：中升控股维持买入评级 目标价升至74.8港元

华泰证券发布研究报告称，考虑到1-5月豪华车需求的强劲增长势头，将中升控股（00881）2021-23年净利预测上调3/4/9%，目标价由67港元上调11.6%至74.8港元，对应19倍21年预测PE。预计1H21净利润同比增55%至35.46亿元，2021-23年EPS为3.28/4.22/5.08元人民币，维持“买入”评级。

报告中称，豪华车需求稳步提升。据中国汽车经销商协会，按2020年销售收入计，中升为国内第二大汽车经销商集团，拥有大量豪华车品牌，如梅赛德斯-奔驰、雷克萨斯、宝马和奥迪。在消费升级的推动下，2021年前五个月中国豪华车品牌销量稳健增长，梅赛德斯-奔驰/雷克萨斯/宝马/奥迪零售额同比增长38/35/45/43%。

该行表示，公司2020年加速布局二手车零售业务，开始将二手车零售列为主要业务板块。2020年全年二手车销量为10.7万辆（包括批发和零售），同比增长50%。同年二手车零售收入为25.76亿元人民币，毛利率为7.6%，远高于新车销售毛利率（3%）。该行预计，1H21年公司二手车销量有望同比增长40%以上，认为公司二手车业务高增将提振其整体收入增速和毛利率。

报告提到，基于前五个月中国豪华车市场需求情况，该行预计公司将在1H21实现强劲的财务表现，预计其1H21销售收入同比增长44%至836.69亿元人民币，毛利率将达到9.6%（1H20：9.3%），1H21净利润同比增长55%至35.46亿元。

责任编辑：李双双