美国国债涨势加挂诸多动力 看上去一时还不会消退

颠覆了全球复苏热门赌注的美国国债强劲涨势似乎加挂了诸多动力，以至这种涨势一时之间还不会消退。

在国债收益率何以仍在下行这个问题上，策略师和投资者提到了三个主要动因：疫情危机加剧形势下经济增长乐观情绪的消退，驱使更多财政刺激措施出台的动力的丧失，还有就是美联储在宽松减码问题上口风的转变。

“我们得仔细研究一些数据，认识到这些数据的确不错，但可能还不够好，”摩根士丹利投资管理公司投资组合经理Jim Caron在给客户的一份报告中说。他预计要到差不多年底时收益率才会有明显的上升，尤其是考虑到预期中财政部未来数月可能会缩减国债发行量的情况就更是如此。

早在本周之前，再通胀交易就已失去了动力。基准10年期美国国债收益率的年内高点还是3月份创下的，而从那时起至今它已下跌了45个基点，尽管周五出现了小幅上涨。股市才刚刚开始感觉到这种悲观调门，主要基准股指前夜从纪录高点回落。

据多伦多道明证券称，美联储上月会议上传出的首次加息可能会早于先前预期的信号是造就当前国债涨势的最大动因。在它看来，近期通胀预期和长期债券收益率的下降皆要归因于此。

该公司全球利率策略主管Priya Misra表示，“市场正在质疑美联储的反应函数”以及其即便在通胀压力加大的情况下仍要保持宽松政策以使经济得以全面复苏的承诺。“此事由美联储起，所以我认为解铃还须系铃人。”

伦敦时间周五07：17，10年期美国国债收益率上涨3个基点，国债的八天连涨势头就此终结。美国国债需求的可持续性程度究竟如何，下周的国债发行或将是一次关键的测试。那将有助于展示，投资者蜂拥回补空头所发挥的作用到底有多大。

在决策者苦苦思索何时取消当下的历史性宽松货币政策之际，央行的刺激计划仍是关注重点。美联储眼下每月仍在购买大约1200亿美元的债券，而欧洲央行周四也示意有意延长刺激计划，并作出了上调通胀目标的决定。

据道富集团的Marvin Loh称，那进一步加大了国债收益率的下行引力。年初帮助推高收益率的美国政府更慷慨开支承诺如今正在淡出。

“再通胀交易不但需要有持续的经济增长，还需有与之配套的财政动力，但如今我们可以看到，有些财政动力的贯彻是多么举步维艰，”这位道富集团的全球宏观策略师在接受彭博电视采访时说。“很多的额外增长依然来自货币政策的推动，我们知道那会是什么结果，必然就是收益率走低。”

责任编辑：杨亚龙