富国基金:当前时点降准表明央行维护流动性“合理充裕”的决心
新浪财经2021-07-09 20:13:380阅
事件: 中国人民银行决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构),释放1万亿资金。
点评:
1、释放的一部分资金将被用于归还到期的中期借贷便利(MLF)。据统计,整个下半年共有4万亿MLF到期。本次全面降准,大概能释放长期资金1万亿元,可以减少下半年MLF的续作压力。
2、降低中小企业综合融资成本。6月小型企业的PMI数据仅为49.10,连续两月处在荣枯线下方,中小企业受上游原材料涨价影响较大,政策定向支持。
3、应对缴税高峰。降准一部分资金用于弥补7月中下旬税期高峰带来的流动性缺口,但缴税金以往影响不大,资金缺口不会太大。
4、当前时点降准表明央行维护流动性“合理充裕”的决心。6月金融数据全面超预期,在此基础上,周五央行降准释放1万亿流动性,虽然下半年有4万亿的MLF的中期资金到期(其中7月15日到期4000亿),央行降准有一定资金对冲意愿,但毫无疑问,央行已经用实际行动证明了流动性“合理宽裕”就是央行调控的基调。
5、全面降准使得流动性预期边际向宽松的方向修正,对权益和债市都是有推动的,短期市场或会反应全面降准的超预期。
6、流动性从“结构性紧信用,稳货币”向“结构性紧信用,宽货币”边际修正。近期“紧信用”以结构性为主,压缩表外融资,或剑指“地产+城投”,但金融对实体特别中小企业的支持不会减弱,继续支持中小企业降低融资成本。
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责任编辑:张书瑗
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