大摩:中芯国际降至与大市同步评级 目标价升至28港元
新浪港股2021-08-10 11:36:030阅
大摩发布研究报告称,将中芯国际(00981)评级由“增持”降至“与大市同步”,目标价由25港元升至28港元,以历史市账率计,公司估值处高位,而2022年的28nm产能扩张现时仍存在不确定性,故认为风险回报平衡。
报告中称,留意到内地客户需求强劲,预期指引将有上行调整,而增长幅度将远高于该行及市场预期。今年次季公司平均销售单价按季升9%,现时指引2021年收入将同比升30%,同时将全年毛利率指引升至约30%,反映受惠公司定位其40nm/50nm制程定价能力较强。
该行表示,公司也估计供应紧张情况将持续至2022年上半年,被问及公司能否跟随同业的晶圆定价,中芯则相信公司在提价方面有滞后,所以该行认为2022年其晶圆平均销售单价有空间改善。
大摩称,管理层指出2021年产能扩张进展在正轨上,不过部分28nm及14nm的所需设备则要待美国审批,公司表示正研究其他解决方案,同时也会尽力与美国设备供应商获取进口批准。该行认为28nm产能扩张减慢或会对收入增长带来负面影响,但对公司利润率则有利,因为资本开支及折旧减少。
责任编辑:李双双
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