小摩：华润电力维持增持评级 目标价升53%至20港元

小摩发布研究报告称，维持华润电力（00836）“增持”评级，目标价由13港元升至20港元，调升明年及2023年每股盈利预测分别约9%及6%，以反映近期内地的电价政策容许更好的成本转移，令毛利率有上升空间。

报告中称，公司为内地第二大已上市的风电/太阳能营运商，且是唯一低于账面价值（明年预测市账率为0.8倍）交易的营运商。公司本年至今股价累升逾75%跑赢大市，同期国指跌5%，该行仍看到公司股份有上升潜力，因其再生能源资产市账率仅为1倍，较同业的高于1.4倍有约30%的折让。

该行表示，30亿元的补贴应收帐证券化，代表有较预期为佳的现金收取。该行认为市场过度忧虑其火电敞口，因公司一年可产生150亿元经营现金流。潜在催化剂包括再生能源资产分拆、煤价回落及碳交易市场利润增加。

责任编辑：李双双