野村：欧舒丹重申买入评级 目标价35.4港元

野村发布研究报告称，重申欧舒丹（00973）“买入”评级及目标价35.4港元，维持2022财年销售额增长19.5%及营运利润率14.3%的预测。

报告中称，公司强劲的线上运营或有助缓解较弱的线下运营。此外，随着与独家合同结束及全球游轮运营的恢复，公司明年将开设自营线上线下品牌店，预计艾丽美（Elemis）在中国将有强劲增长。该行有信心Elemis可实现2022财年销售额同比增长30%，而所有品牌中净关闭25至30间店，预计将有助降低日均营业费用及推动同店销售增长。

该行表示，公司首季销售额按固定汇率计算，同比升27.7%，为该行全年预测目标的18%，与过去几年的季度销售分配相似。值得注意的是，尽管营业门店数量同比减少56间，但第一季销售额已超过疫情前的水平3.1%。期内，整体线上销售额基本保持稳定，占总销售额的34.8%。

野村相信，Elemis很可能仍是欧舒丹的主要增长引擎，因为公司在内地开设3家Elemis门店，并与中国的零售合作伙伴开展了一系列线上线下合作，以提高该品牌的销售额。在中国以外，公司至今已在马来西亚和新加坡开设了4家Elemis门店，及于伦敦开设第一间旗舰店。

该行提到，管理层对实现Elemis的全年增长目标仍然充满信心，管理层预计L’Occitane销售额及营运利润率分别增长14%-16%及约15%、Elemis销售额同比和营运利润率分别增长25至30%及约25%。

责任编辑：李双双