中信保诚孙浩中：当前新能源估值不便宜 但高增速相对确定

8月11日消息，今日A股储能、钠离子等概念板块暴涨，新能源方向依旧备受瞩目。有市场声音称，虽然新能源存在巨大成长空间，但是短期估值偏高，存在降温风险。对此，中信保诚新兴产业基金经理孙浩中认为，从静态估值看，当前新能源板块估值并不便宜。

“新能源车主流标的对标明年PE估值在50倍左右，而光伏的主流标的估值大概在30-40倍。但新能源行业的销量增速，今年有望维持在70%以上，估计明年在40%-50%，是少数增速比较确定的板块。”孙浩中表示，从动态来看，还是能找到一些有吸引力的标的。

在他看来，今年或许是新能源市场化发展的元年。因为无论是新能源还是光伏，过去依赖补贴，而如今政策不断弱化和退出，它们将依靠自身经济性来催生需求。

“今年，真正意义上，无论是光伏还是新能源车，都在逐渐地走向’去补贴’之后的时代，它的市场化程度越来越高。新能源车产业的发展，站在今天这个时点上，更多是来自于终端消费者自发的需求。”孙浩中说道，明年之后，行业将基本上进入平价时代，市场需求更加健康，也更加稳健持续。

按照初创期、成长期、成熟期和衰退期这四个产业生命周期划分，孙浩中认为，新能源车现在所处的是快速成长期。目前智能手机全球渗透率已经达到70%-80%，如果类比智能手机行业，一般而言，新能源车渗透率超过10%会进入快速增长阶段，“新能源车的渗透率，我们估计，今年在12%-15%左右，大概率在15%以内。”他表示。

而对于远期的预测，比如2025年，孙浩中估计，全球新能源车销量或许有1500万辆到1800万辆的水平。而这样的销量，将会带来动力电池需求的大发展。 他还提到，储能板块可能发展的增长率更快，假设到2025年，新能源车复合增速在30%-35%的话，那么储能的复合增速有可能在60%-70%，这也对电池的需求有着推动作用。

未来市场可能会围绕以新能源、半导体、军工为代表的“双碳”“高硅”主线展开，尤其是当前新能源处于季度上的景气高位，业绩兑现度会比较高。在新能源行业中，孙浩中表示，自己比较乐观的细分领域包括锂资源、隔膜、铜箔等，在光伏中组件、异变器、胶膜这三个是比较好的细分环节。

不过，孙浩中也提到了行业板块的风险扰动因素，首先是对宏观环境的担忧，警惕流动性风险；其次是行业“缺芯”状况尚未有效改善，需要密切关注；最后就是“性价比”，中长期主流赛道，要看业绩和估值的匹配度，存在估值性价比切换的可能。（许旻）

责任编辑：杨亚龙