苹果的下一轮反弹即将到来

智通财经观察到，随着市场对美联储或于今年开始缩减购债的担忧开始蔓延，科技股的波动一直相当大。但从那以后，科技股之间又开始了新一轮的竞争，而苹果(AAPL.US)看起来将会是这一次竞争的赢家。

1、技术分析

分析人士表示，早在5月份的时候他就指出苹果正处于看涨图表模式中，该股值得买入;大约6周之后，这种模式就接近完成，分析人士同时予该股172美元的目标价。

{image=1}分析人士认为，在该股的日线图上形成的上行三角形已经出现了突破，并且自那以后股价就一直在向上浮动;更重要的是，动量指标继续维持强势证实了股价的走高。因此，分析人士表示继续维持其172美元的目标价，并认为一切都在按计划进行。

而现在，该股的另一次看涨图表模式似乎非常接近形成。所以如果错过了上一次股价上涨，这次或许是个机会。

{image=2}这种看涨观点的关键在于，自苹果股价几周前触及历史新高以来，就已经形成了非常清晰的看涨对称延续三角形模式。当对称三角形模式发生时，一对趋势线会以大约相同的斜率收敛。这表明一只股票正处于整固模式，突破可能即将出现在三角形中，并且股价将继续浮动上涨。

鉴于苹果刚刚突破了几个月来的上行三角形，且突破点在接近138美元的水平，这应该足以支撑任何回调;而且现在看到的是一种短期且持续的模式，因此可以相信该股将从现在开始走得更高。

其他需要考虑的因素包括上行的移动平均线：在这次盘整期间，该股几次触及20日均线并且能够即时站稳于上方，意味着股价未来看涨。此外，累积/派发线(A/D)在此次回调期间保持稳固，这是投资者所乐见的。

最后，价格震荡指标(PPO)和RSI指标都在下行，但都是从非常高的水平开始的。这是股价突破新高后的正常行为，意味着该股正在摆脱超买状态并为下一次反弹做准备。要想确认从三角形中出现突破，还需要看到动量指标的上升，最好是成交量上升。但就目前而言，这两项指标的行为正是投资者在新的看涨趋势之前所希望看到的。

2、靠实力说话

苹果不仅仅有漂亮的技术图表，还有着或许是有史以来最伟大的增长故事之一。苹果的表现持续超出市场预期，尽管很多利好因素已经反映在市场价格中了，但还有更多利好有待消化。

苹果于近期公布了其三季度财报。值得注意的是，尽管该公司的规模超乎想象，但它却能持续超出市场对其预期。该公司Q3录得有史以来最大的季度收入，达814亿美元，比上年增长36%，超出华尔街729亿美元的平均预测;净利润为217.44亿美元，同比增长93%;摊薄后每股收益1.30美元，同比增长100%，高于市场预计的1.01美元。

iPhone销售额为395.7亿美元，同比增长49.78%，占总营收的近一半。服务业务营收达175亿美元，同比增长33%;服务业务利润率非常高，因此任何增长都能给极大地推高利润。

不过，苹果在三季度财报中给出的指引如此模糊，甚至可以说是毫无用处，因此也吓坏了一些投资者。该公司警告称，由于长期供应链约束预计将对产品销售造成不利影响，即将到来的第四财季的增长将放缓，预计将实现两位数增长。尤其是在收入领先的iPhone和iPad领域;其他不利因素还包括外汇收益疲软，以及服务类别的增长预期放缓，因为在Q3业绩高于正常水平后，需求恢复到疫情前的水平。

市场将该公司的警告视为负面消息。但分析人士认为，绝对没有理由对该公司继续销售大量iPhone的能力持谨慎态度，因此这将大力推动服务业务营收，尤其是在今年秋季将推出iPhone 13的情况下。分析人士表示，之前也看到过类似的情况发生，但结局总是更高的营收、更高的利润和更高的股价。

3、苹果将面临什么?

{image=3}可以看到，自2020年中期以来，苹果的营收预测一直在上升。像这样的营收预测是非常利好的，因为这意味着该公司将继续跑赢预期，也意味着更多的修正和更高的股价。过去三个月，分析师对营收进行了33次修正，全部33次修正都高于预期。

更高的营收固然很好，但如果利润率能更高，就能形成一个利润不断增长的良性循环。这也是正在苹果身上所看到的。

{image=4}在过去几个季度中，苹果息税前利润(EBIT)大幅上升;上年四季度末，息税前利润占营收比例为24.1%，而如今已接近29%。该公司的服务业营收增长无疑是一大推动力：随着服务业务营收增长，以及占总营收份额的增长，没有理由认为利润率增长的趋势不会持续下去。唯一需要注意的是，像这样的利润率大幅扩张可能很难重复。

这样的利润率增长也为苹果提供了难以置信的自由现金流数据。

{image=5}与几年前相比，苹果的资本支出实际上减少了，由于营收和利润率的提高，该公司的运营现金流得到了极大提升。这也意味着自由现金流的飙升，在最近的12个月里更是接近1000亿美元，并且超越这个数字也只是时间问题，甚至可能在第四季度发生。

关键是，这为苹果在如何处理这些现金方面提供了巨大的灵活性。收购是一种选择，苹果也进行了一些规模较小的收购，但该公司真正喜欢做的是回购自己的股票。

{image=6}苹果在最近的12个月里回购了近900亿美元的股票，再加上每年约140亿美元的股息，意味着苹果每年向股东返还超过1000亿美元。这意味着股票数量正在急剧减少，而这具有切实的好处。

{image=7}该公司股票数量从2012年的2600多万股下降到如今的1660万股，随着每年大约900亿美元的股票回购，这个数字将继续下降。随着股票数量的下降和盈利的上升，将为每股收益增加了一些额外的动力;此举还降低了股息成本，因为派息的股票减少了。

{image=8}所有这一切的最终结果是这张每股收益修正图表，它几乎是最乐观的。所有曲线都大幅上升，在过去三个月里，38次修正中所有的修正幅度更高。

4、估值

所有这些利好反映到股价上都不便宜，特别是因为苹果股价最近创下了历史新高。然而，这只股票现在足够便宜，而且当它真的从上行三角形模式中突破时，它也不会非常昂贵。

{image=9}{image=10}从股价营收比来看，可以看到估值随着从上行三角形中突破而回升。目前的股价营收比是6.3倍，低于此前7.5倍的峰值。市盈率方面，目前的市盈率为26.5倍，低于36.6倍的峰值，但也高于过去三年的平均水平。作为市场的领头羊，股价一般都不会便宜，苹果也不例外。如果等待市盈率到18倍或类似水平的时候再来买入该股，那么可能会永远等下去。分析人士认为，该股最终会在突破上行三角形时达到172美元的水平。