麦格理：裕元集团维持跑赢大市评级 目标价27.2港元

麦格理发布研究报告称，维持裕元集团（00551）“跑赢大市”评级，目标价由26.2港元调高至27.2港元，将2021和2022财年的盈利预测分别降低13%和4%，因下调生产量和利润率的假设，以反映越南生产暂时中断带来的影响。

该行认为，由于终端需求仍然健康，生产中断的问题将在今年第三季度基本解决，不会对长期增长产生任何影响。零售业务方面，好于预期的利润率表明公司在效率方面有追赶同行的空间。

麦格理预计，公司2021财年的生产量增长为4%，之前为11%。当中，第三季度越南的产量将按季下降50%左右。而2021财年的毛利率将降低1.4个百分点至16.9%，但由于预计品牌商在今年第四季度会因未来几个季度的补货需求而下更多订单，因此仍然预计生产毛利率会在2022财年恢复至逾18.5%。

责任编辑：李双双