建信基金：市场大跌原因几何？未来投资应该注意哪些？下半年建议关注三方面机会

8月20日（周五），A股市场再度下跌，老基建和新能源相关板块联袂拉升，而消费和医药则受挫较大。同时，北向资金连续两天分别卖出超百亿元，创沪深港通开通以来记录。

截至8月20日收盘，当日上证综指跌1.10%报3427.33点；深成指跌1.61%报14253.53点；创业板指跌2.61%报3192.90点，两市成交额连续23日超万亿元。

以周为单位来看，当周三大股指均收跌，其中上证综指收跌2.53%，深证成指收跌3.69%，创业板指收跌4.55%。

市场大幅下跌是什么原因？

建信基金认为，周五市场下跌主要有两大原因：

1、医药和白酒行业利空拖累消费板块和创业板。

从板块涨跌幅来看，白酒及医药类板块跌幅居前，多个板块跌幅超5%。

医药方面，创新药龙头周四晚发布中报，二季度归母净利润同比降低13%，大幅低于市场预期。同时，国内创新型生物医药行业同质化竞争激烈，在快速上涨的各项成本压力之下，生物医药行业面临较大业绩挑战。另外，周四安徽省发布IVD集采文件，对医疗器械行业龙头构成较大利空，同样影响市场信心。

在行业相关政策以及盈利预期下调双重影响下，医药龙头标的大幅下跌。

白酒方面，受消息面因素影响，政策预期或改变白酒投资逻辑，引发白酒板块下跌。

2．国际流动性环境收紧预期加强。

全球央行会议将于本月底召开，美联储taper（缩减资产购买）渐行渐近，美国正处于决定是否退出宽松政策的关键窗口期，市场担忧美元流动性的边际收紧将影响新兴市场表现，亚太股市近期已经呈现整体疲弱。近期美元指数大幅攀升至93.5，已经突破今年2月高点，周四海外大类资产已经出现明显反应，除美国外全球股票市场大幅下跌，大宗商品价格大跌，避险情绪明显。

A股方面，短期外资呈现净流出局面，北向资金周四、周五均流出超百亿，导致外资重仓板块承压。同时，近期市场流动性虹吸效应明显，在一定程度上也导致微观流动性预期受到影响。

后续市场观点如何？

短期在经济下行压力较大，国内流动性并未进一步宽松，海外流动性预期收紧的基调下，未来一段时间股票市场波动或将加大。

后续需要密切关注财政政策，重点关注信用拐点的出现。虽然一周市场跌幅较大，但我们们认为当前市场无需过度悲观，市场整体估值水平并不高，股债性价比较为合理，未来仍然存在结构性投资机会。

未来投资可以配置哪些板块？

配置结构上，我们认为目前处于风格再平衡的早期阶段，金融地产等低估值传统蓝筹板块在市场调整中有望获得相对收益。

中期角度，下半年我们建议关注三方面机会：一是继续深挖细分领域“隐形冠军”和“专精特新”小巨人；二是信用拐点后的新基建；三是对于白酒和医药等消费板块，政策变化仍然有待观察，需要等待政策明确和利空出尽，以及四季度估值切换后的配置机会。

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责任编辑：常福强