大和：思摩尔国际重申买入评级 目标价降至55港元

大和发布研究报告称，重申思摩尔国际（06969）“买入”评级，目标价由64港元下调14.1%至55港元。

该行认为，公司股价近日暴跌属市场过度反应，预计其主要大客户Vuse销售将保持强劲，而烟草产品预上市申请（PMTA）获批更将是股价催化剂。

报告中称，公司上半年经调整纯利29.8亿元人民币，为盈警的中间水平，然而绩后其股价大挫9.45%，相信是由于来自中国市场的收入占比高于预期，而来自美国和欧洲的收入同比升20%-25%，较市场预期差。该行认为，市场过度反应，并预计若Vuse的烟草产品预上市申请获批，公司的业绩将有正面的影响。

该行表示，公司股价近期低迷的主要原因在于，内地政府持续关注电子烟的健康问题，并升级对电子烟的监管至与传统香烟相约。中国市场占公司收入由去年的27%升至今年上半年的41%，令市场更为忧虑中国市场的风险和不确定。随着公司在第二季因监管要求和供应过剩而关闭门市，该行预计下半年在中国的收入增速将见放缓，在华的收入占比或将下降至33%。

报告又指，受益于加热不燃烧产品（HNB）的研发，思摩尔上半年与全球多个烟草公司展开合作及销售，这将消除部分投资者对HNB业务停滞不前的忧虑。

责任编辑：李双双