小摩：予中国移动增持评级 目标价76港元

小摩发布研究报告称，予中国移动（00941）“增持”评级，目标价76港元。公司发布第3季营运数据，可见非营运项目表现较强，抵销了核心业务较弱情况。该行预期，今、明两日公布营运数据的中电信（00728）、中国联通（00762）移动板块收入表现均较弱。

报告中称，相对上半年总服务收入同比升9.8%，公司第3季总服务收入只同比升7.3%，由于移动及固网业务增长趋势转弱。第3季移动业务每月客户平均收入及收入增长同比各只升0.2%、1.8%，对比上半年则升3.4%反2.9%，主因季节性波动因素影响。另第3季固网收入增长则同比只升29%，对比上半年增长同比升36%，部分主因有线宽带收入增长减慢。不过，该行指出，第3季5G渗透率34.7%，则较过去两季造好。

该行表示，第3季EBITDA率同比下跌，该行相信是受较慢的收入增长；及较快的业务转型、5G升级费用开支等影响。尽管EBITDA趋势较弱，但盈利增长由上半年同比升6%，第3季增长则同比升9%，可能由于联营公司收入增加及节省财务成本所致。2021年仍维持可观的服务收入、盈利增长指引目标。

责任编辑：李双双