良品铺子三季度净利增两成 高瓴持续减持、兴全基金逆势买入

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10月22日早盘，良品铺子（603719.SH）出现在食品饮料板块的涨幅前几名。当日午盘，该股收于38.5元/股，涨5.31%。

从10月21晚间披露的三季报来看，公司三季度营业收入同比增长11.89%、净利润同比增长20.01%。报告期内门店变动情况来看，公司已签约待开业的直营门店达8家，已签约待开业的加盟门店达17家。从营收增长及开店数量来看，良品铺子的成长性均较为稳健。

从良品铺子三季度的各经营业态来看，电子商务业务达12.04亿元，较上年同期增长18.53%；加盟业务达7002.75万元，较上年同期增长1.72%；直营零售业务达3.88亿元，较上年同期同比减少1.25%。最为引人关注的团购业务上，销售额达8201.33万元，同比增长203.87%。不过，尽管公司多数营业形态的销售额均保持正增长，整体销售额也实现了11.74%的同比增长，不过整体的毛利率同比减少了3.1个百分点。良品铺子在公告中解释称，公司按照新收入准则的规定，将第三季度与履行合同相关且发生在控制权转移之前的运输费用由销售费用调整至主营业务成本。

界面新闻记者注意到，随着零食行业竞争日益激烈，部分企业根据用户的细分需求设立产品矩阵，其中的儿童零食是各家重点聚焦的用户需求。根据记者此前在良品铺子了解到的情况来看，公司也正在加大这方面的投入，公司持续在该板块保持新品研发。根据良品铺子在半年报里介绍称，针对学龄儿童用户，公司推出的子品牌“小食仙”，注重产品的健康和营养，切实解决消费者核心的“增强免疫、调理肠胃、护眼明目、能量补充、助益脑发育”五大核心功能需求，提供安心安全、多维营养、丰富选择、场景化产品解决方案，为中国儿童定制研发高品质食品。

除了零食领域外，良品铺子也寻求在诸如茶歇服务等领域的突破。据相关人员此前的介绍，公司在武汉拥有两家直营体验店，上市的产品包括谷物粉、花茶、茶点、咖啡等。从界面新闻记者的现场体验来看，该产品服务如未来可以做到像瑞幸咖啡一样快速扩张复制，未来或将成为公司的增长点之一，不过当前公司仍在摸索阶段。

良品铺子的股东变动情况来看，包括高瓴等创投股东在持续减持，而兴全基金旗下的两只产品则在持续加仓。从大宗交易的信息来看，部分机构专用席位承接了高瓴资本等股东的减持。综合交易量及持股数量变动来看，兴全基金的产品或正是接盘方之一。值得一提的是，兴全基金旗下产品同样现身三只松鼠的前十大流通股东名单。

从良品铺子股价表现来看，尽管公司抛出回购计划，但自高瓴宣布拟减持以来，公司股价一路走低。如为高瓴接盘的资金未及时抛出，部分资金或已深套。在良品铺子的业绩未出现大幅度增长的情况下，这部分套牢资金又会如何退出？