管涛：面对美国的高通胀，央行应该继续维持宽松的货币政策

2021全球财富管理论坛于10月23日-24日在北京举行。主题为“打造开放创新的财富管理新高地”。中银证券全球首席经济学家、国家外汇管理局国际收支司原司长管涛出席大会“全球货币宽松时代的财富管理”并发表演讲。

管涛在演讲中指出，要关注通胀对全球资本市场的影响，在疫情爆发之前，世界经济处于三低状态，低增长、低通胀、低利率，而这个状态可能会被疫情改变。

通胀一方面是需求方面的原因，另外一方面就是供给的短缺，特别表现在国际大宗商品的上涨和能源的上涨，带来了通胀压力。另外由于疫情的影响，带来了劳动力的参与率降低，美国有430万的岗位已经消失了，失业造成了工资上涨的压力，有可能会导致通胀上行，形成一个循环。货币供应多了必定会有通胀，所有的通胀都是货币现象。所以从2008年以后全球都在大放水，虽然中间美联储进行了一段时间的货币政策正常化的操作，2020年史无前例的刺激，现在正好国外很多资本需求比较快，再加上有这样一个机会，恢复的比较快，但是供给缺乏弹性，再加上金融资本的操作，这个情况下，通胀是一个短暂现象。

这种情况下，对于央行主要货币操作就带来了很大的挑战，本身世界经济恢复不稳定，经济仍然在复苏，但是趋势在减弱。全球范围内世界经济都在艰难的复苏，经济复苏放缓不仅仅是中国特有的现象，从全球范围内来看，最近一次国际货币基金组织一次性把美国的经济增长预测下调了1%，还是有很多的不确定性。

为了支持经济的复苏应该继续维持宽松的货币政策，但是现在宽松货币政策有两头拦路虎，一个有可能会进一步刺激会造成高估值的压力，另外一方面如果通胀超出预期的话，有可能会带来一些问题。

对于中国来讲，可能要注意，一方面中国现在在海外也有越来越多的风险道路，根据外汇局披露的数据来看，到去年年底在全球的证券市场中国占近9000亿美元，主要是在香港和美国，既有股票又有债券。另外，本来资本市场开放程度也在提高，中国也在融入经济金融的全球化，要高度 重视海外对境内也有影响。

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责任编辑：李昂