管涛

10月21日消息，“2020金融街论坛年会”分论坛一今日在北京举行，本次分论坛的主题为“中国金融业的挑战与机遇”，中银证券全球首席经济学家管涛发表演讲。管涛表示，今年人民币汇率呈现先抑后扬的走势。刚开始疫情在中国率先暴发，造成人民币汇率承压。最近一段时间，6月份开始，人民币震荡升值。即便如此，到今天为止，年初以来的人民币最大振幅是7%左右。责任编辑：潘翘楚

2020年外汇市场分析报告|外汇市场运行总体平稳，年末出现羊群效应来源：凭澜观涛分析师：管涛（中银证券全球首席经济学家）摘要

来源：中国宏观经济论坛CMF管涛中银国际证券全球首席经济学家以下观点整理自管涛在中国宏观经济论坛（CMF）宏观经济热点问题研讨会（第13期）上的发言关于如何实现高水平的“双循环”，我谈点自己的看法：

中信建投策略研究首席分析师#####filter1#####：经济重启业绩改善，市场回升科技领涨新浪财经讯大咖云集，共话投资！新浪财经重磅举办“2020夏季线上投资策略会”，邀请百余位首席分析师，围绕宏观策略、33个行业展开深度对话，5月28日起，连续15天不间断进行投资分享！广发证券金融工程首席分析师罗军：A股市场展望及权益基金选择逻辑

管涛在直播中表示，在这次疫情应对中，中国政府保持了政策定力。扫描二维码下载新浪财经APP观看直播，可参与互动、查看PPT课件、文字实录等效果更佳。【5月28日策略会直播回顾】（金麒麟分析师）：风雨之后见彩虹">申万宏源策略研究首席分析师王胜：风雨之后见彩虹

“功成于韧——大变革时代的中国信念”2020新浪财经云端峰会于6月8日-10日举行。中银证券全球首席经济学家管涛出席并参与了财政赤字货币化主题讨论。针对有专家提出现在通过财政赤字货币化可以减少特别国债发行对市场的挤出效应的问题，管涛表示，从前期央行货币政策的操作来看，它在银行信贷的传导还是比较有效的。到今年4月末的时候，不论是广义货币供应的增长还是社融存量的增长，都达到了10%以上。

东吴证券首席经济学家陈李：六月资本市场展望新浪财经讯大咖云集，共话投资！新浪财经重磅举办“2020夏季线上投资策略会”，邀请百余位首席分析师，围绕宏观策略、33个行业展开深度对话，5月28日起，连续15天不间断进行投资分享！（金麒麟分析师）：资本市场下半年投资策略展望">兴业证券策略研究首席分析师王德伦：资本市场下半年投资策略展望

另外，有的专家提到现在央行或者商业银行本身就干了很多政府应该干的事，“功成于韧——大变革时代的中国信念”2020新浪财经云端峰会于6月8日-10日举行。中银证券全球首席经济学家管涛出席并参与了财政赤字货币化主题讨论针对有专家讲到地方政府的财政困难要通过赤字货币化的方式来解决。这个也应该由赤字货币化划掉，但管涛却认为这也是一个很大的道德风险。责任编辑：潘翘楚

责任编辑：潘翘楚，强调对于政府性融资担保和再担保机构，这个时候需要进一步地发挥政府性融资担保机构的作用，政府财政部门对这一块非常重视。在当前这种经济负增长的形势下，可能放贷的意愿是不高的，阶段性可能会弱化对盈利的要求，建立一个风险分担机制。应该说从中央到地方是一揽子的组合拳，起不到分担风险的作用，实际上抑制了这一类机构积极作用的发挥。以下为演讲实录：

国内股市火爆，再度引起了各界对于国际“热钱”的关注。日前央行、外汇局举行的上半年数据发布会上都被问及这个问题。其实，国际上也同样关心，因为这涉及国际资金进入中国市场的便利程度和交易成本。

前述端午假期出行数据显示，6月份消费市场改善有限，前期经济复苏不平衡、基础不稳固的供需错配矛盾上半年恐难根本扭转。这关系到就业。端午出行数据显示疫情依然是经济复苏的掣肘

来源：IMI财经观察

来源：凭澜观涛分析师：管涛（中银证券全球首席经济学家）摘要尽管人民币走势与美元指数互为镜像，但可借鉴数据少和弹性估计值低，导致难以用美指单一变量来研判人民币汇率走势。

管涛万字独家授课：人民币为什么涨了这么多？这是11个重要问题来源：混沌大学授课老师|管涛中银证券全球首席经济学家有人开玩笑说，在一个房间里如果有9个经济学家，对汇率问题可能有11种看法。实际上，汇率问题见仁见智，没有统一的答案。所以今天都是我个人的一些看法。在平时的研究和跟投资者、还有一些朋友的接触过程中，我了解到大家可能比较关心的问题：第一，一般的老百姓，为什么要关心人民币汇率？

2020年10月24日，中国发展研究基金会博智宏观论坛月度研判例会通过网络平台顺利召开，主题为“人民币汇率是否进入上升通道”，国家外汇管理局国际收支司原司长、中银国际证券全球首席经济学家管涛出席会议并发表主旨演讲。以下为演讲实录：

10月21日消息，“2020金融街论坛年会”分论坛一今日在北京举行，本次分论坛的主题为“中国金融业的挑战与机遇”，中银证券全球首席经济学家管涛出席会议并发表演说。

10月21日消息，“2020金融街论坛年会”分论坛一今日在北京举行，本次分论坛的主题为“中国金融业的挑战与机遇”，中银证券全球首席经济学家管涛发表演讲。管涛表示，今年人民币汇率呈现先抑后扬的走势。刚开始疫情在中国率先暴发，造成人民币汇率承压。最近一段时间，6月份开始，人民币震荡升值。即便如此，到今天为止，年初以来的人民币最大振幅是7%左右。责任编辑：潘翘楚

12月17日消息中银证券全球首席经济学家管涛出席《财经》年会表示，应当慎重使用降准、降息等总量工具，而应该注重结构性货币政策的使用。他提到，人民银行在11月中旬发布的第三季度货币政策执行报告明确指出，明年世界经济面临很多挑战：一是高通胀挑战，二是经济下行压力在全球更广范围内蔓延，三是金融体系的脆弱性在不断积累。

12月17日，由《财经》杂志、财经网、《财经》智库、财通汇联合主办的“《财经》年会2023：预测与战略”在北京举行。中银证券全球首席经济学家管涛在会上表示，今年是全球加息潮，但从去年7月份以来，人民银行频繁地使用降准降息的措施，特别是2018年的时候只用了降准，这一次多次使用降息的措施。

《财经》年会2023：预测与战略于2022年12月17日-18日在北京召开。中银证券全球首席经济学家管涛出席并演讲。

中新社北京1月17日电（记者夏宾）中银证券全球首席经济学家管涛17日在中新社主办的国是论坛“2022年中国经济形势分析会”上表示，中国要从五方面着手，积极防范化解美联储货币紧缩引发的溢出风险。

管涛要点过去相当长一段时期，人民币缺乏汇率弹性，一度成为全球主要利差交易货币，埋下了“8.11”汇改初期跨境资本流动逆转冲击的隐患。近年来随着人民币汇率市场化程度提高，及时释放了市场压力，避免了预期积累，低买高卖的汇率杠杆调节作用正常发挥。未来可继续优化人民币汇率中间价形成机制并研究适时扩大乃至取消汇率浮动区间。注：本文发表于《清华金融评论》2021年第9期。

财联社10月27日电，中银证券全球首席经济学家管涛表示，美元回调等因素是人民币汇率短期升值的主要原因。下一步，人民币汇率走势将继续取决于市场供求、国内经济基本面和国际金融市场变化等因素，既可能升值，也可能贬值，汇率测不准是必然的，有升有贬、双向波动仍将是常态。责任编辑：张玫

2021全球财富管理论坛于10月23日-24日在北京举行。主题为“打造开放创新的财富管理新高地”。中银证券全球首席经济学家、国家外汇管理局国际收支司原司长管涛出席大会“全球货币宽松时代的财富管理”并发表演讲。管涛在演讲中指出，要关注通胀对全球资本市场的影响，在疫情爆发之前，世界经济处于三低状态，低增长、低通胀、低利率，而这个状态可能会被疫情改变。

管涛强调积极的财政政策要提升政策效能，合理把握预算内投资和地方政府债券发行进度，推动今年底明年初形成实物工作量。可见，财政政策进一步发力是跨周期调节的关键，而这需要加强财政货币政策的协调。

人民币储备相当于境外投资者持有境内人民币债券的占比下降说明，现在高信用等级的境内人民币债券既受到境外官方机构的青睐，也是境外商业机构的新宠，是境外资产多元化配置的重要底层资产。日前，国际货币基金组织（IMF）披露了最新全球外汇储备数据。根据IMF披露的最新数据，我们对于今年第一季度及去年3月底美联储实施无限量宽货币政策以来的全球外汇储备变动情况有以下发现：1．一季度全球外汇储备持有量再度减少。

2021年6月23日下午，由中国发展研究基金会主办的博智宏观论坛月度研判会于线下线上召开，主题为“2021年下半年宏观经济展望分析”，中银证券全球首席经济学家、国家外汇局国际收支司原司长管涛出席会议并发表评论。以下为发言全文：我回应一下江司长，刚才讲的非常好，我们今年要实现政府制定的6%的增长目标没有压力，但是从更长远的考虑，这还是一个很大的挑战。

{image=1}端午出行数据显示疫情依然是经济复苏掣肘

“由耶伦不刻意追求弱势美元的表态，得出美国政府将阻止美元贬值的结论可能是市场想多了。”美元指数自去年3月底起见顶回落，已从高点下跌10%以上。一时间，市场上看空美元指数进入中长期贬值通道之声四起。1月19日，美联储前主席珍妮特·耶伦在被提名第78任财长的参议院听证会上表示，美国不会追求货币贬值以获得出口竞争优势。这引起了市场对于美国政府重回强势美元政策的诸多猜测。

中新经纬客户端1月25日电题：《管涛：中国外汇市场经受了汇率宽幅震荡的考验》作者管涛（中银证券全球首席经济学家）

作者|管涛中银证券全球首席经济学家来源|《中国外汇》2021年第1期要点本轮人民币升值对出口的影响主要体现在财务冲击而非竞争力打击。综合来看，人民币升值对企业出口的财务影响也不如想象中那么大。

12月20日消息，由中国财富管理50人论坛主办的中国财富管理50人论坛2020年会今日在深圳召开，此次大会主题为“双循环新格局与资本市场新征程”。中国财富管理50人论坛高级研究员管涛出席会议并致辞。{image=1}

构建货币金融条件指数，将汇率波动的影响纳入货币政策框架是国际常用做法，不属于货币操纵。今年以来，人民币汇率先抑后扬，6月开始震荡升值，到11月末，人民币对美元汇率中间价和收盘价较5月底分别上涨8.4%和8.5%，较上年底分别上涨6.0%和5.8%，由此引发市场关于汇率升值新周期的大讨论。

12月3日消息，阿布扎比国际金融中心与阿联酋中央银行在两国首都联合举办“2020中国-阿联酋创新投资大会”。本次大会是中东北非最大金融科技和创新盛会“阿布扎比金融科技节”（FintechAbuDhabi）的中国平行会议。大会在全球疫情和经济不确定性高企、多边合作备受挑战背景下召开，围绕创新投资和金融服务两大主题进行深度探讨，百余位中外嘉宾通过15场专题圆桌和35场主旨演讲展开深度交流。

炒股就看锤子财富，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！原标题中银证券全球首席经济学家管涛：从要素市场配置、内外贸一体化、金融双向开放三方面提升企业技术创新记者廖丹编辑杜宇

管涛（作者系中银证券全球首席经济学家）海关总署公布的最新数据显示，中国外贸进出口表现依然亮丽。今年前5个月，以美元计值，出口同比增长40.2%，进口增长35.6%，贸易顺差2035亿美元，增长70.2%。今天，我们就来聊一聊有关中国出口的两件事情。出口增长与全球市场份额

面对通胀压力，美国货币政策紧缩预期相对中国将会更早更强。{image=1}月余以来，大宗商品价格轮番持续上涨，让人担忧，中国是否进入通胀周期？近期，中美公布的通胀数据均大幅超预期，导致市场对“暂时性通胀”有所怀疑，尤其是部分美国经济学家已经提示，通胀预期存在脱锚的风险。

《国际经济评论》管涛：人民币升值、“热钱”与消失的顺差——兼辨析三套数据背后的差异（缩略版）来源：国际经济评论

2021年以来，金融机构外汇存款明显增加，4月末外汇存款余额约为1万亿美元，外汇流动性宽松，央行将外汇存款准备金率上调2个百分点，可冻结约200亿美元外汇流动性，有助于收紧境内市场外汇流动性，提高境内外币利率，缩小境内本外币利差，抑制即期和远期结汇，促进境内外汇市场平衡。此次政策调整传递出两个信号：

管涛：央行不会放任人民币过快升值出手必是重拳

中银证券全球首席经济学家管涛日前接受中国证券报记者专访时表示，汇率作为总量工具，不可能对冲个别大宗商品价格的大涨。股市涨跌和人民币升贬值之间的关系是不稳定的。简单把人民币升值当作A股的利好恐怕要十分慎重，尤其是目前外需对中国经济复苏较为重要，而外贸企业又深受升值困扰的情况下。应将“双循环”新发展格局对汇率的影响视为中性，其本身不能决定人民币的升贬值。●本报记者焦源源

炒股就看锤子财富，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！近日，境内人民币对美元汇率出现了一波急涨。人民币交易价和中间价于5月26和28日先后升破6.40。28日，中间价和（境内银行间市场下午四点半）收盘价分别为6.3858和6.3654比1，创三年来新高，而美元指数离前低还有一步之遥。近期为什么人民币出现急涨？本文拟就此进行探讨。美元走弱是人民币急升的直接原因

一季度外需表现依然强劲

来源：IMI财经观察

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炒股就看锤子财富，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！汇率分析，逻辑比结论更重要。奢谈新周期，不如适应人民币汇率双向波动的新常态。

将外国投资者持有美债减少解读为去美元化恐过于武断，衡量美元作为国际货币的贮藏功能，不仅要看官方使用美元投融资的情况，还要看民间使用的情况，切勿以偏概全。日前，美国财政部披露了最新国际资本流动报告。本文拟据此粗略分析过去四年（2017~2020年）外国投资者持有美国国债的变动情况。外国投资者持有美债总额增加但占比下降

在风险可控前提下，有序扩大资本流出，是保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定的重要政策工具。

来源：凭澜观涛分析师：管涛（中银证券全球首席经济学家）摘要迄今为止，没有直接的证据表明，央行在结售汇顺差、人民币升值情况下重新直接入市干预。银行对外资产特别是对外外币金融资产变动，或成了境内外汇供求缺口的蓄水池和调节器。无论央行还是商业银行，评判市场流动性松紧都是基于总量角度，而不会简单就外汇供求状况做出响应。

来源：凭澜观涛摘要2020年人民币升值压力来自何处？银行代客结售汇、银行代客涉外收付款和国际收支三套数据给出了不同甚至相反的答案。选择哪个口径的数据作为决策主要参考，不仅是理论问题，更是实践问题。

来源：经济学家圈{image=1}管涛，中银证券全球首席经济学家，国家外汇管理局国际收支司原司长如何理解现在提出的国内大循环，为什么会现在提出呢？管涛：中央提出来的加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，是中国四十多年改革开放实践在新时代背景下的提炼和升华，是实现高质量发展的重大理论创新。

来源：凭澜观涛近年来，在国内有一个与“保汇率还是保储备”同样饱受争议且热度不减的话题，那就是“保汇率还是保房价”。那么，房价和汇率之间究竟存在怎样的联系呢？二者是否存在非此即彼的关系？本文拟从理论和实证两个方面，试图回答上述问题。从房地产的双重属性看房价和汇率的关系理论上，房地产具有商品和投资品双重属性。从商品属性看，房地产的“一价定律”不成立；从投资属性看，房价取决于投资者的风险偏好。

中新经纬客户端9月28日电题：《管涛：当前货币政策宜多看少动》作者管涛（中银证券全球首席经济学家）随着二季度经济企稳回升，新冠肺炎疫情下半场中国货币政策走向引起海内外的广泛关注。最近有专家表示，中国经济复苏的任务或将在明年一季度基本完成，宏观政策也将自那时起回归常态。当下，真是政策上考虑灵活适度货币政策退出的合适时机吗？国际疫情发展和经济复苏仍存高度不确定性

9月26日，由全球财富管理论坛组委会、上海市金融工作局、上海市静安区人民政府主办的‘全球财富管理论坛上海峰会·苏河湾’在上海静安正式开幕。中国财富管理50人论坛高级研究员管涛出席并主持高峰论坛环节。{image=1}管涛对标准人寿安本集团主席SirDouglasFlint的发言表示肯定，真正好的金融体系，是能够为经济从疫情过后复苏，提供更好的金融服务。责任编辑：张译文

{video=1}空中亚布力于7月20日举行。中银证券全球首席经济学家管涛解析“后疫情时代的人民币国际化”。管涛表示，外资在A股的布局要早于本轮行情飙升，本轮行情一定程度是内资再次为外资“抬轿子”。如果股市上涨过快，估值重新抬高的话，外资可能会阶段性“下轿子”。外资既崇尚价值投资，也注重选择时机高抛低吸。

7月16日消息，在今天举行的“国是论坛——2020年中经济形势分析会”上，中银国际证券股份有限公司全球首席经济学家、董事总经理管涛表示，进入7月份以后，中国股市出现一波快速上涨行情，无论从成交额，还是从增量来看，外资在中国A股布局是早已开始了，是先于这一波上涨的。“这一波快速上涨，很大程度上是内资驱动的。”

7月16日消息，在今天举行的“国是论坛——2020年中经济形势分析会”上，中银国际证券股份有限公司全球首席经济学家、董事总经理管涛表示，下半年总体上来讲，基本面对人民币支撑作用会逐步的显现，但是不要单边赌人民币汇率升值，因为不排除有一些坏的消息出来，阶段性可能对人民币汇率走势产生扰动。

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“当然在这个同时政府要加强对疫情发展和经济形势的监测，是慢变量，市场更多关注短期的政策效果，这个可能造成了所谓的预期差。”

文/中银证券全球首席经济学家管涛日前，进而抑制国内复工复产。3月底，标普500席勒市盈率跌至24.9倍，不能忽视美股二次调整的风险。

现在一个很重要的问题是品种结构不丰富，也有价格、期限的原因等等，影响国债工具在央行的货币政策操作中的作用。以下为演讲实录：

管涛认为，还有期限的原因等等，这个可能影响了国债工具在央行的货币政策操作中的作用。所以，有一段时间央行发央票，所以不能形成比较完善的国债收益率曲线，除了对冲以外，还有一块，央票的期限、品种都可以自己定，而不是为了货币政策操作。

我们可以看到，过去半年时间，政府财政部门对这一块非常重视，去年年底12月份发过一个文，拓宽它担保的覆盖面，疫情暴发之后又发了一个文。最近5月28号，两会结束当天又发了一个文，强调对于政府性融资担保和再担保机构，要引导他们加强对小微和支农贷款的担保。措施是四个方面，一个是奖补支持。这样的情况下。我就讲这么多。

以下为演讲实录：主持人：这几年我们的金融部门做了很多财政的事，你们认为在现有的这个阶段，财政和金融关系最需要厘清的是什么？

管涛强调，能够更好地发挥财政货币政策疏困的作用。可能需要通过财税制度的改革，实际上银行的信贷，健全地方政府的税源，它能帮助企业和家庭能解决的问题是有限的。实际上在这方面，改善他的财务状况，这是一个方面。可能这两方面可以做一些工作。我觉得这个是一个方面。

针对有专家讲到地方政府的财政困难要通过赤字货币化的方式来解决，管涛认为，这种情况在很大程度上有可能会造成地方政府的道德风险另外，有的专家提到现在央行或者商业银行本身就干了很多政府应该干的事，这个也应该由赤字货币化划掉。但管涛却认为这也是一个很大的道德风险。

CMF宏观经济热点问题研讨会（第13期）于2020年9?23日举行。中银国际证券全球?席经济学家管涛出席并演讲。管涛表示，在开放的“双循环”过程中，如果市场主体能够普遍增强汇率风险中性意识，将有助于减少企业和国家层面的货币错配，提高整个经济金融体系的韧性，才能更好的享受汇率浮动和金融开放带来的好处。

作者|管涛中银证券全球首席经济学家来源|《中国外汇》2020年第19期要点近期关于人民币汇率升值问题的传闻和猜测或许只是“想当然”，市场应当保持理性和定力。

来源：时代财经近日，人民币持续升值引发关注。9月17日，人民币对美元中间价调升150个基点，报6.7675，上一交易日9月16日，人民币兑美元中间价调升397个基点，报6.7825，中间价升值至2019年6月9日以来新高。这意味着，从5月底的7.1954，人民币升值了4200多点。

中银证券全球首席经济学家管涛今年是“十三五”规划的收官之年。2016年3月，全国人大十二届四次会议表决通过的《中华人民共和国国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》提出，稳步推进有序实现人民币资本项目可兑换，提高可兑换、可自由使用程度，稳步推进人民币国际化。

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炒股就看锤子财富，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！“美联储将实行‘平均通胀目标制’，对中国来讲有利有弊。”8月29日，在2020年亚布力中国企业家论坛第十六届夏季高峰（金麒麟分析师）会上，中银证券全球首席经济学家管涛表示。

{image=1}“2020中国财富论坛”于2020年8月22日-23日在青岛召开。中银证券全球首席经济学家、国家外管局国际收支司原司长管涛出席并演讲。今年以来，由于应对新冠疫情的冲击，世界主要经济体都采取了扩张性的财政货币政策，但当经济开始复苏，市场逐渐恢复平静以后，我国有可能会面临资本回流、汇率升值的压力。

8月13日消息，复旦金融公开课线上开讲，本期，中银证券全球首席经济学家、原国家外汇管理局国际收支司司长管涛围绕“逆全球化背景下的金融开放”，针对人民币汇率改革历程和逆全球化背景下的金融开放等关切话题，与复旦大学泛海国际金融学院执行院长钱军展开深度对话和全面解析。

8月13日消息，复旦金融公开课线上开讲，本期，中银证券全球首席经济学家、原国家外汇管理局国际收支司司长管涛围绕“逆全球化背景下的金融开放”，针对人民币汇率改革历程和逆全球化背景下的金融开放等关切话题，与复旦大学泛海国际金融学院执行院长钱军展开深度对话和全面解析。管涛表示，如果没有市场供求决定，就没有人民币的升值，也就不会有今年的强势货币。

来源：21世纪经济报道管涛（中银证券全球首席经济学家、国家外汇管理局国际收支司原司长）今年“两会”之前，之所以财政赤字货币化的讨论会引起各方关注，其中一个理由是担心特别抗疫国债的发行。现在看来，特别抗疫国债是市场化发行，而不是直接向央行融资。

管涛（中银证券全球首席经济学家、国家外汇管理局国际收支司原司长）今年“两会”之前，之所以财政赤字货币化的讨论会引起各方关注，其中一个理由是担心特别抗疫国债的发行。现在看来，特别抗疫国债是市场化发行，而不是直接向央行融资。

突如其来的新冠肺炎疫情给中国经济造成前所未有的冲击，一方面，国内疫情防控常态化，消费“重启”面临极大压力，需求难以大规模释放；另一方面，全球疫情持续蔓延，出口受阻，外贸大幅缩水……推动经济发展的“三驾马车”消费、出口承压，各地启动的新投资计划是否可以消解疫情对经济的冲击？是否存在隐患？在疫情防控常态化下如何有效拉大内需？如何着眼长远解决中国经济的深层次问题？短期刺激与长期健康发展如何平衡？

时代周报记者王心昊发自广州一周之内，央行三度表态货币政策走向。8月9日，央行行长易纲在接受新华社采访时表示，货币政策要更加灵活适度、精准导向，切实抓好稳企业保就业各项政策落实见效。8月3日，央行召开下半年工作会议；8月6日，央行发布《二季度货币政策执行报告》（下称《报告》）—央行一周之内三次强调目前货币政策的核心：更加灵活适度、精准导向。

2020年7月23日，由中国发展研究基金会主办的博智宏观论坛月度研判例会通过网络平台顺利召开，主题为“新形势下财政政策和货币政策如何有效协调”，中银证券全球首席经济学家、国家外汇管理局国际收支司原司长管涛出席会议并发表评论。对财政和货币政策协调的三点意见就这个问题我想讲三点意见。

新浪财经讯7月25日消息，2020国际货币论坛今日线上开幕，本次论坛主题为“新发展格局下的全球金融中心建设”。在以“上海全球金融中心建设与人民币国际化”为题的平行论坛二环节，中银证券全球首席经济学家管涛发表主题演讲。管涛表示，上海国际金融中心建设重点是落实中央提出的制度型开放。2018年底中央经济会议提出推动由商品和要素流动型开放向规则等制度型开放转变。他认为制度型开放有三个方面的含义：

此外，中央政治局常务会提出现在面对严峻复杂的形势要坚持底线思维，其它国家搞量化宽松，由央行来购买国债等等，做好较长时间应对外部环境变化的思想准备和工作准备。第四，应该部分由央行直接购买，很大程度上是在低利率，当时专家提出来要在疫情应对中更加凸显财政政策的疏困作用，货币政策已经掉入了流动性陷阱的情况下采取的不得已的做法。而且当时他也强调，当然他也承认这是非常时期的非常之举。

责任编辑：潘翘楚，以及解决有效的激励和风险分担机制，加强财政货币政策确实有协调的空间。针对财政政策在实际执行过程中遇到的困难和挑战，但是并不代表着要走向赤字货币化。中银证券全球首席经济学家管涛出席并参与了财政赤字货币化主题讨论

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管涛表示，中国政府还强调要用改革开放的办法来走出一条有效应对冲击，实现良性循环的新路子。除了传统的救助或者疏困的政策以外，“功成于韧——大变革时代的中国信念”2020新浪财经云端峰会于6月8日-10日举行。所以，中国政府这一次疫情应对和其它国家的疫情应对政策措施还不完全一样，中国政府的疫情应对是疏困改革的组合拳，是一揽子经济的应对政策。

他认为，如果说在两会之前还争议要不要确定一个具体的经济增速目标，甚至有人还提出要继续坚持完成全面建成小康，到2020年年底GDP比2010年要翻一番的目标现在看来两会的政府工作报告已经明确地没有提今年增速的具体目标，而且从开篇来看，这是一个对冲的政策。而不是一个强行刺激的政策。

他认为，如果说在两会之前还争议要不要确定一个具体的经济增速目标，甚至有人还提出要继续坚持完成全面建成小康，到2020年年底GDP比2010年要翻一番的目标现在看来两会的政府工作报告已经明确地没有提今年增速的具体目标，而且从开篇来看，这是一个对冲的政策。而不是一个强行刺激的政策。

大家通常会认为，加之当月全球股市继续反弹，汇率贬值应该表明外汇供不应求。这次央票发行与汇率调控无关，属于常态发行。按照同样的逻辑，下次发行应该是今年6月中旬，恶化了地缘政治局势。可见，因为中国香港问题，汇率由市场决定，并不必然由供求决定，供求以外的因素如市场预期，当月，对于市场汇率走势有着越来越重要的影响。在此背景下，6个月期100亿，因为去年12月20日发行的同期限、同金额的央票届时到期。

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【5月28日策略会直播回顾】（金麒麟分析师）：风雨之后见彩虹">申万宏源策略研究首席分析师王胜：风雨之后见彩虹5月29日14：00，中银国际证券首席经济学家管涛先生带来《疫情下或被低估的中国改革开放制度红利》分享。点击查看直播>>东吴证券首席经济学家陈李：六月资本市场展望

5月29日14：00，中银国际证券首席经济学家管涛先生带来《疫情下或被低估的中国改革开放制度红利》分享。点击查看直播>>管涛在直播中表示，在这次疫情应对中，今年政府工作报告开宗明义地指出要努力把疫情造成的损失降到最低，努力完成今年经济社会发展目标任务。所以，宏观政策是对冲不是刺激，市场要降低对强刺激的过高预期。

这主要是因为中国政府除了救助和刺激之外，还有通过改革开放的制度红利提升资源配置效率，激发市场主体活力的较大空间和潜力。新浪财经讯大咖云集，共话投资！新浪财经重磅举办“2020夏季线上投资策略会”，邀请百余位首席分析师，围绕宏观策略、33个行业展开深度对话，5月28日起，连续15天不间断进行投资分享！扫描二维码下载新浪财经APP观看直播，可参与互动、查看PPT课件、文字实录等效果更佳。

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管涛在直播中表示，今年有七个方面的改革开放新进展值得期待。其中包括，深化“放管服”改革、优化民营经济发展环境、优化民营经济发展环境、提升国资国企改革成效、提高科技创新支撑能力、推进更高水平对外开放、提高科技创新支撑能力。扫描二维码下载新浪财经APP观看直播，可参与互动、查看PPT课件、文字实录等效果更佳。【5月28日策略会直播回顾】