大和：维持维达国际买入评级 目标价下调至29.5港元

大和发布研究报告称，维持维达国际(03331)“买入”评级，基于纸巾市场放缓，下调对2021-23年收入预测6%，另由于品牌建设费用增加，下调每股盈利预测8至11%，目标价由31.6港元调低29.5港元。

报告中称，撇除汇兑因素，维达今年第三季收入同比增2%，延续第二季缓慢增长的势头，因消费气氛疲弱，以及多个东南亚市场因疫情而封城。该季毛利率同比及按季分别跌1.9及0.9个百分点，纸浆及固定成本增加部分被纸巾及个人护理产品业务的产品组合改善所抵消。经营溢利率则按季跌2.4个百分点，导致季内经营溢利同比跌35%，主要由于对新产品及渠道的投资增加。

该行提到，在分析员会议上，集团管理层指新品牌代言人及产品的一次性广告及推广费用激增，对第三季的销售、一般及行政开支成本比率产生1个百分点的负面影响，预计在线收入增加有助改善第四季的营运杠杆。另外，集团指第三季提高了纸巾的平均售价，而销量增长仍高于行业的平均增长，主要是新渠道的市场份额增加。

责任编辑：李双双