高盛：予汇丰控股买入评级 目标价61港元

高盛发布研究报告称，予汇丰控股（00005）“买入”评级，调整2021-25年每股盈利预测9%/-3%/3%/4%/1%，目标价维持61港元。

报告中称，公司第三季税前利润同比升76%至54.03亿美元，比该行预测高32%，主要受惠于信贷费用低于预期。拨备前利润（PPOP）同样胜于该行预期16%。高盛对公司2021-23年净利息收入预测比市场共识低1%-3%，收入比市场预期-2%/-1%/+3%。考虑到成本指导，对PPOP比市场预期-3%/-7%/+3%。但是预期信贷成本低，因此对2021-23年的税前利润与市场相比+4%/-2%/+7%。

股息方面，该行将今年汇控的每股股息预测提高8%，因预计每股盈利更高，目标是派息比率为42%，处于派息比率40%-55%区间指引的低端，并对2022-25年每股股息预测基本不变。最重要的是预计到2025年，每年将会有20亿美元的股份回购，预计2022年的CET1将降至14.4%，并2023-25年，将保持在的目标范围为14%-14.5%。

高盛预期，亚洲净息差在2024年将达到1.94%，并保持在这个水平（之前预测2024/25年净息差为1.54%/1.56%），并预测净息差较目前的1.64%水平增加30点子，主要参考联邦基金利率的期货定价模型，以及HIBOR与该政策利率的关系。

此外，该行将支出预测提高，以匹配新的管理指引，将2021-25年运营支出预测调整0%/3%/2%/3%/3%。另外，将2021年的净回拨从7.19亿美元增加到12.47亿美元，并将2022-25年信用成本基本保持不变。

责任编辑：李双双