“喝酒”亏钱、“挖煤”挣钱，招商基金经理侯昊“头尾”收益差达61.38%！

来源：环球老虎财经app

近期或有基民疑问，为何购买同一基金经理旗下的不同产品，会出现收益冰火两重天的情形，尤其是带有行业主题的指数基金。在A股演绎出结构性行情下，押中周期、新能源即赚，而押到白酒、地产等板块则亏。同一基金经理，旗下基金若聚焦不同投资方向，业绩表现可能大相径庭。

10月23日，贵州茅台披露的三季报显示，其全球最大的基金股东已悄然易主。

截至三季度末，“招商中证白酒指数”持有贵州茅台746万股，一举超越海外茅台基金大户——资本集团旗下欧洲太平洋成长基金的582.32万股，晋升成为持有贵州茅台最多的公募基金。

值得注意，招商中证白酒指数的基金经理侯昊，在“喝酒”的侯昊同时不忘“挖煤”，但这两只指数基金的业绩差异非常明显。

“招商中证白酒指数”虽“贵”为行业头部，今年以来收益率却为-5.07%。与之对比鲜明的是，年内收益涨幅达56.16%的“招商中证煤炭等权指数”，其手中负责的基金“头尾”收益差达61.38%。

与主动管理型基金不同，指数产品的表现大部分依赖相关指数及成分股的行情走势。即使是同一基金经理管理，因聚焦不同投资领域，指数基金尤其是行业主题型指数基金，在分化行情演绎下，业绩表现也会大相径庭。侯昊并非个例，今年以来旗下指数基金业绩分化明显的基金经理不胜枚举。

“喝酒”亏钱、挖煤挣钱的侯昊

10月25日晚间，“招商中证白酒指数”发布了三季报。报告期内，该基金A类份额净值增长率为-10.82%，同期业绩基准增长率为-11.03%，C类份额净值增长率为-10.84%，同期业绩基准增长率为-11.03%。

根据三季报，招商中证的基准指数中证白酒指数报告期内下跌 11.7%。

操作上，招商中证白酒的股票仓位依然维持在 94.5%左右的水平，基本完成了对基准的跟踪。

三季度，“招商中证白酒指数”A/C类产品共计增持贵州茅台270万股至751万股，当前对应市值超138亿元。

事实上，若从增持数量而言，贵州茅台并非侯昊“最爱”，山西汾酒和泸州老窖或许才是。

截至三季度末，“招商中证白酒指数”对山西汾酒的持股持股数量从2184万股增至4828万股，翻了2倍多；对泸州老窖的持股数量也从3849万股增加至6242万股。

与此同时，该基金对五粮液、洋河股份、酒鬼酒、古井贡酒、水井坊、今世缘和迎驾贡酒均有增持。

因受股价波动，尽管重仓股的持股数量均有提升，但持仓净值占比却较二季度有所下滑。

报告中，侯昊指出煤炭、公用事业、有色金属、钢铁、化工等行业板块涨幅较大，医药、休闲服务、食品饮料、传媒、家电、纺织服装等行业板块下跌较多。

结构性市场行情之下，公募基金业绩往往出现较大差距，尤其是业绩变动与行业变动联系紧密的行业主题指数基金。

今年以来，A股市场震荡且分化，存在着押中周期、新能源即赚，而押到白酒、地产等板块则亏的现象。

当前，侯昊在管基金共计17只（A/C分开统计），皆为指数型-股票基金。其中，有行业主题的指数基金占比较大，包括了白酒主题、新能源主题、煤炭主题、生物医药主题及消费主题等。

基于此，侯昊旗下基金年内业绩分化极为明显，“头尾”收益差达61.38%。

Choice 最新数据显示，“招商中证白酒指数A”资产规模为842.2亿元，在权益类基金中位列第二，仅次于张坤旗下“易方达蓝筹精选混合”的898.89亿元。作为白酒指数型基金中的头部产品，“招商中证白酒指数”也是侯昊的代表作。

追溯至2017年8月，侯昊接手的第一只基金便是“招商中证白酒指数A”。经过4年多时间，该基金涨幅达到246.03%。

但如三季报及最新数据所示，“招商中证白酒指数”今年业绩表现不佳。年初至今，该基金在各个阶段的同类排名均位于后段。

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侯昊在管基金中，“招商中证煤炭等权指数”年初至今收益最高，在同类中排名为17|1191。

由此联想到，侯昊曾于10月12日在去往河南某煤炭企业进行调研时，身着矿工服走进了直播间。一时间，引发业界热议。

自5月以来，侯昊还发行了消费和新能源主题的指数基金。截至目前，处于微增状态。

结构行情造就基金业绩分化

在今年的分化行情下，同一基金经理旗下基金业绩差异巨大的情况不在少数。

在平安基金任职超6年的基金径路钱晶，旗下新能源汽车主题的指数基金年内收益近60%，而重仓港股的基金却亏损明显。

若A/C类分开统计，钱晶旗下共计15只指数型股票基金，且包括人工智能、系能源、畜牧养殖、医药及医疗器械消费电子等主题基金。

天天基金网数据显示，钱晶在管的“平安中证新能源汽车产业ETF”年初至今的收益率高达59.96%，同类排名为9|1191，而旗下“平安港股通恒生中国企业ETF”年内亏损8.47%，且同类排名为1102|1191。由此，钱晶旗下基金年内收益“首尾差”高达68.43%。

“平安港股通恒生中国企业ETF”十大重仓股中，银行股占去4席，还配置了美团、小米和腾讯等新经济板块。

鹏华旗下基金经理闫冬任职不到3年，加上还处在认购期的2只新产品，共计管理15只基金，皆为指数型-股票基金。同样多行业主题型基金，具体包括了环保、地产、资源、光伏、化工、有色金属、低碳经济、车联网等主题。

在运行的13只基金中，9只基金为2021年新发基金。因而，仅有4只产品显示年初至今的业绩表现。

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经计算，闫冬旗下基金年内收益“首尾差”高达65.09%。而业绩差异的原因，则在于一方重仓地产股，另一方重仓新能源、光伏等高景气度赛道。可谓是今年以来，A股行情的一个缩影。

具体看，闫冬掌管的“鹏华中证环保产业指数”，年初至今收益率为56.31%。而“鹏华中证800地产指数”今年以来已亏损8.78%。

“鹏华中证800地产指数”十大重仓股皆为房地产股。在行业配置中，该基金持仓的房地产股票净值占比为92.77%。

而“鹏华中证环保产业指数”的十大重仓股则配置了以宁德时代、亿纬锂能、天赐材料、阳光电源、隆基股份为代表的新能源、光伏板块。

且不说地产板块素有“三傻”之称，今年以来，“喝酒”“吃药”的行情也在下行。

国泰基金的梁杏是一位任职超5年的投资女将，旗下在管基金众多，供给23只（A/C类分开统计）。除了2只混合基金外，其余都为指数型股票基金，同样包括了食品饮料、生物医药、半导体芯片、畜牧养殖等主题基金。

从现有数据看，旗下医药主题基金今年以来收益皆为负值。其中，“国泰中证生物医药ETF”年初至今亏损幅度最大，为11.17%。

截至目前，梁杏旗下“国泰CES半导体芯片行业ETF联接A/C”年内净值涨幅最大，分别为21.24%、20.96%。

2021年的A股市场中，新能源、光伏势头颇猛，半导体板块也“当仁不让”。

近两年，A股的结构性行情愈演愈烈。基金公司为布局快速轮动的板块行情，而扎堆发行行业指数基金，且行业主题愈发细分。因而，被动型指数基金的管理者旗下会出现完全不相关的多只行业主题基金。

在全面牛市阶段，多只指数基金可能普涨。但在震荡市及结构性牛市中，行业板块的波动与行业主题基金业绩关系密切。

对于基民而言，行业指数基金的基金经理作用似乎并不大，因此选择的时候需要重点考虑行业基金未来的上涨空间。

责任编辑：张书瑗