四季度拼一把！“小而美”基金提前布局年末行情

相比百亿基金经理的光环，部分管理“小而美”基金的基金经理，今年的业绩表现更加吸睛。在近期陆续公布的三季报中，这些经理的四季度投资策略也随之曝光。

相比偏好白马蓝筹和均衡配置的明星基金经理，在今年趋向极致的结构性行情中，部分新生代基金经理凭借着“船小好调头”的优势和“初生牛犊不怕虎”的冲劲，紧跟市场风向，更凭借相对出色的业绩引起市场极大的关注，同时也显著提升了管理规模。

Wind统计数据显示，截至三季度末，今年以来普通股票型基金的平均收益率为6.1%，偏股混合型基金的平均收益率仅为3.63%，这两大类基金的首尾业绩差分别达到115%和128%。

值得注意的是，在前三季度回报超过50%的主动管理权益基金中，除了农银汇理新能源主题、东方新能源汽车主题、广发多因子和华夏行业景气等少数几只基金以外，几乎都是50亿元以下规模的中小基金，其中不少基金的规模增长主要发生今年二季度。

一批新生代基金经理也因此在业内“留名”。除了丘栋荣、冯明远等早已成名的基金经理，去年还寂寂无名的金鹰基金韩广哲、大成基金韩创、前海开源崔宸龙等，今年已经成为行业新星。东方阿尔法基金唐雷、华夏基金钟帅、国投瑞银基金施成、万家基金束金伟、招商基金陈西中、恒越基金高楠等绩优基金经理也有了一大批拥趸。

数据来源：Wind数据，2021.1.1-2021.9.30

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在今年接下来的日子里是进一步提升收益还是渐次落袋为安？随着三季报的公布，这批基金经理的四季度策略逐渐曝光。

年内业绩领先的基金多受益于对新能源板块的机会把握，对此，基金经理在乐观中也力求挖掘细分机会。

韩广哲表示，碳中和是未来世界发展的大方向，绿色减碳是可持续发展路径，因此三季度重点布局了新能源汽车与光伏板块，精选具有供应链优势地位的龙头企业，深度挖掘新能源发展过程中供需紧张环节的投资机会。

韩创也表示，双碳行动将对全社会带来重大变革，它包括了能源、交通、生产、生活等各个重要方面。在这个大的社会变革中，投资机会将层出不穷，将努力在其中挖掘出有显著价值的投资标的。

崔宸龙则认为，新能源运营商已开始其商业模式的改善，中长期增长的确定性较高，相对于制造端，其渗透率更低，经营稳定性强，未来的发展空间大，会关注新能源运营企业的中长期投资机会。

从持仓变化来看，韩广哲“减持了医药、半导体等行业公司”，提升了新能源及新能源车的持仓比例，从而在三季度获得了出色的回报；韩创的持仓变化较大，十大重仓股几乎大部分都换了新面孔；而崔宸龙更关注并加码了部分“新能源运营企业”。

对于不完全依赖新能源领域、以主动选股为主的基金经理来说，四季度超额收益的来源依然是对成长股的深入挖掘。

华夏行业景气混合基金经理钟帅表示，三季度适度降低了仓位，投资标的主要集中在行业景气度较高的新能源汽车、半导体、光伏、化工新材料、军工等产业方向，并在医药和传媒行业中布局了优质成长个股。四季度将会坚守自己的投资框架，专注成长股投资，专注自下而上挖掘“灰马”。

从持仓来看，钟帅在组合中增大了科技股的占比。值得注意的是，华夏行业景气今年一季度末规模仅0.85亿元，二季度末规达到7.73亿元，三季度末更是增加到72.57亿元，连续两个季度净资产变动率超过800%，规模的“成长性”突出。

还有一些基金经理选择了另辟蹊径。比如丘栋荣在三季报中旗帜鲜明地看好煤炭股，持仓中也有所体现；同样看好煤炭的还有万家新机遇龙头企业基金经理束金伟。

丘栋荣表示，煤炭、能源、资源类公司从市场定价和估值来看估值极低、现金流好、资本开支少、分红收益率较高、现价对应的预期回报率高。因此，在碳中和背景下看好能源、资源类存量优质资产的投资价值。

束金伟认为，目前持仓以新能源和周期品为主，逻辑上有所对冲，如果双减政策继续推进，那么周期品会有第二波行情；如果双减政策有所回调，那么当下制约新能源的上游成本过高问题会得到缓解（如工业硅、硅料、钢、铝、电费等）。目前保留一定子弹，等政策更明朗之后考虑加仓二者之一。

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责任编辑：张书瑗