兴业证券：Taper落地，就业好于预期，美三大股指齐创历史新高

兴业证券发布研究报告表示，港股市场：本周（11.01-11.05）港股主要指数均下跌，其中恒生小型股（跌4.4%）、恒生中型股（跌4.1%）和恒生综指（跌2.5%）领跌，另外，恒生大型股跌2.0%，恒生指数跌2.0%，恒生国企指数跌1.6%，恒生科技指数跌1.6%。行业上，除恒生电讯业（涨0.3%）外，其他行业指数均下跌，其中恒生医疗保健业、恒生原材料业和恒生地产建筑业领跌。

截至11月5日，市场估值：恒生指数市净率水平为1.03倍，恒生国指市净率水平为0.97倍，分别位于2014年以来的10%和17%分位数水平；恒生指数2021财年一致预测EPS增速为33.0%。行业估值（PE-TTM）分位数特征如下：恒生公用事业（27%）、资讯科技业（25%）、原材料业（21%）、综合业（15%）、能源业（2%）、地产建筑业（2%）、金融业（1%）、电讯业（低于1%）、工业（低于1%）（注：行业括号内百分比数值为2014年以来行业最新市盈率所在分位数）。

本周港股通资金净流入6.4亿元人民币，从前十大活跃成交个股的数据来看，南向资金主要流入商贸零售、计算机、汽车，流出医药、电力设备、非银行金融。截至11月5日，AH溢价指数为145.05，高于上周收盘的144.33 ，位于2014年以来的98%分位数水平。

截至11月5日，恒生波指为20.0，高于上周收盘的19.4，处于2012年以来的62%分位数水平；主板周平均卖空成交比为14.7%，高于上周收盘的14.6%。

Markit iBoxx中资美元债回报指数：本周，房地产企业下跌8.43%，金融企业下跌2.7%，非金融企业上涨0.33%。

美股市场：本周除中概股指数（跌1.1%）外，美股重要指数均上涨，罗素小盘指数（涨6.1%）、纳斯达克指数（涨3.1%）和标普500指数（涨2%）领涨，另外，罗素大盘指数上涨1.9%，道琼斯工业指数上涨1.4%。行业上，除医疗保健和金融外均上涨，非核心消费品、信息技术和原材料领涨。

估值水平和盈利预测：截至11月5日，1）标普500指数预测市盈率为22.7倍，高于上周收盘的22.4倍，高于1990年以来的3/4分位数；2）标普500指数2021年EPS预期增速为68.3%。

流动性：截至11月5日，1）相比上周五，10年期美债名义收益率降10bp至1.45%，美国TIPS隐含的5年通胀预期降2bp至2.87%，10年通胀预期升3bp至2.54%。2）2022年12月联邦基金目标利率预期中值降14bp至0.53%；2023年2月联邦基金目标利率预期中值降13.74bp至0.58%。3）2年期美债收益率降9bp至0.39%。

投资者情绪：截至11月5日， VIX指数为16.5，高于上周收盘的16.3，处于1990年以来的44%分位数水平。

全球资产市场表现（美元定价），跨资产：发达市场股票>黄金>债券>新兴市场股票>农产品>原油>工业金属；全球股票市场：菲律宾（涨4.7%）、意大利（涨3.6%）和巴西（涨3.6%）股市领涨；马来西亚（跌2.6%）、中国香港（恒生指数）（跌2.1%）和中国内地（上证综指）（跌1.5%）股市领跌；大宗商品：黄金涨1.96%，农产品跌1.19%，布伦特原油跌1.94%，工业金属指数跌2.63%；汇率：本周美元指数上涨0.21%；市场风格：本周全球成长型指数上涨2.3%，全球价值型指数上涨1.2%。

本文编选自“兴业证券”，作者：张忆东

责任编辑：王婷