中信保诚基金宏观周评：可关注流动性改善的科技成长方向

在不确定性事件落地（三季报、美联储taper等）、年初流动性宽松预期下，市场跨年行情如期展开。结构上，阶段性可更关注受益于流动性宽松的高景气成长方向，以及有政策对冲预期的地产链等低估值方向。

国内方面，上周地产政策的边际微调引发市场关注，继续关注房地产行业数据下行斜率以及地产政策的松动空间。上周召开的十九届六中全会强调，要“全面深化改革开放，促进共同富裕，推进科技自立自强”；此后在11月12日的新闻发布会上，韩文秀副主任阐述了推动共同富裕的“三个需要”，即实现高质量发展，构建体现效率、促进公平的收入分配体系，以及企业“办好自己的事”。因此，中期需关注共同富裕政策基调对中长期产业逻辑的重塑。北交所于11月15日开市，首批上市企业含10只新股和71家精选层存量企业，对沪深A股的资金分流影响有限。

海外方面，中美有望加强“绿色低碳”领域的合作。伦敦时间11月10日，中国和美国发布《中美关于在21世纪20年代强化气候行动的格拉斯哥联合宣言》，双方计划在多个领域合作，包括：控制和减少甲烷排放；鼓励有效平衡跨越广阔地域电力供需的输电政策；鼓励整合太阳能、储能和其他更接近电力使用端的清洁能源解决方案的分布式发电政策等。11月16日，国家主席习近平将同美国总统拜登举行视频会晤，就中美关系和双方共同关心的问题交换意见，其中关于“碳减排”的议题可能是双方合作的领域之一。

阶段性关注受益于流动性宽松的高景气成长方向，可关注：1）高端制造仍是中期主线，以光伏、新能源车、半导体为代表的高端制造高景气趋势不改；2）成本压力边际缓解后的中下游复苏、提价逻辑；3）政策预期修复的思路。典型如房地产及地产后周期、生物医药等。

?风险提示：

1）经济滞涨风险加剧；2）美债收益率大幅上涨、美元强势反弹；3）宏观政策力度不及预期

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责任编辑：郭佳玮