兵棋推演：假如Brainard获得美联储主席提名 市场将如何反应

如果美国总统拜登决定提名Lael Brainard而非杰罗姆·鲍威尔担任美联储主席，利率和外汇交易员或许会迎来一个短暂的机会窗口。

鉴于市场认为Brainard比现任美联储主席鲍威尔更不愿意收紧货币政策，市场最初的反应可能是短期利率回落、美元下跌。但这种走势或许只是昙花一现，因为无论谁执掌美联储，最终都将屈服于通胀和增长前景的不确定性。

“Brainard当然更偏鸽派，” RBC Capital Markets策略师Blake Gwinn表示。但二人“都面对的是相同的”信息，“而且都将被迫向实际通胀数据妥协。”

鲍威尔自2018年以来一直担任美联储主席，博彩市场也看好他连任，但Brainard的可能性最近有所上升。在外界猜测拜登政府很快将宣布美联储主席提名人选之际，博彩市场上关于Brainard获得提名的概率周二达到40%左右，不过此后回落至接近30%的水平。鲍威尔的可能性接近70%，其他人获提名的概率很低。

高盛集团利率策略主管Praveen Korapaty说，如果是最被看好的鲍威尔连任，市场不太可能做出太大反应，但如果是Brainard，则可能出现一些波动。

“由于她被认为更鸽派，因此我预计收益率曲线会陡化，人们会预计，在满足更广泛的充分就业标准之前，Brainard执掌的美联储可能不希望采取行动，” Korapaty说。在美国国债方面，2年期和5年期收益率可能下跌多达10个基点，期限更长国债的收益率将体现更大的通胀风险溢价。

本月早些时候，有消息称拜登就美联储主席这个职位对Brainard进行了面试，当时的市场反应或许会提供一些线索。在该报道发布后，债券价格上涨，尽管市场观察人士警告称，Brainard担任联储主席的前景只是部分因素，推动债券价格上涨的似乎主要是市场仓位状况、地缘政治担忧和其他因素。

嘉信理财首席固定收益策略师Kathy Jones称，选择Brainard可能会导致美国债券和外汇市场的加息预期推迟。目前期货数据透露出的是，2022年美联储会两次加息，每次25个基点，但如果拜登改变美联储领导层，那么明年预期的加息次数可能会减少一次。

不过，债券市场专家都认为，市场对Brainard提名的任何极端反应都难以持久。这在一定程度上是因为，Brainard偏鸽派这个理由过于简单了。

除了两位候选人面对相同的通胀和增长变数外，整个利率决策委员会的组成也存在不确定性。在确定主席人选之后，预计拜登政府将会把注意力转移到填补美联储理事会的空缺席位，此外还要决定即将离任的美联储负责监管的副主席Randal Quarles的接替人选。

高盛的Korapaty说，如果通过精心的政治算计，提名鲍威尔连任，但一系列候选人的构成足够鸽派，足以导致市场预计明年不会加息，那么2年期国债收益率可能下跌多达20个基点。

“如果再有三位像（明尼阿波利斯联储行长）Neel Kashari这样的鸽派人物，” “那将产生相当显著的影响，”嘉信理财的Jones说。

责任编辑：李桐