藏格控股：前青海首富百亿债务暴雷背后，“贾跃亭式”套现130亿

炒股就看锤子财富，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

雪山财金

藏格控股（维权）实际控制人：肖永明

11月16日，藏格控股发布公告，该上市公司股东永鸿实业所持有的藏格控股5700万股股票，在淘宝网司法拍卖网络平台上被司法拍卖，但根据拍卖结果显示此次拍卖已流拍。

截至11月16日收盘，藏格控股收在25.15元。而上述起卖价格均为19.27元/股，所拍标的股权较二级市场价格已有近7.7折，但依旧无人参拍。

根据最高人民法院《关于人民法院民事执行中拍卖、变卖财产的规定》第八条规定：如果出现流拍，再行拍卖时，可以酌情降低保留价，但每次降低的数额不得超过前次保留价的百分之二十。这意味着，上述流拍股权若要进行“二拍”，则起卖价格将不低于15.42元/股。

藏格控股证券部人士告诉媒体，上述资产是否要进行二拍，还需要等待股东的通知。目前，股东对流拍尚未有回应。另外，该人士表示，目前公司未披露大股东整体的债务情况。“大股东上市公司股权已经基本都质押了，最近通过和债权人协商以后，通过拍卖解决债务。”

值得注意的是，需要指出的是，藏格控股控股股东藏格集团、实控人肖永明近日也寄出《告知函》，福田区法院12月12日10时至12月13日10时（延时除外）公开拍卖藏格集团持有上市公司1.16亿股股票和肖永明持有9550万股股票，起拍价19.27元/股，合计起拍金额高达40.76亿元。

至此，藏格控股实际控制人，青海省前首富肖永明及其控制的藏格集团、永鸿实业、青海中浩天然气等，高达百亿的债务暴雷，拉开了序幕。

《雪山财金》根据公开资料梳理肖永明及其藏格系约百亿到期逾期债务后发现，藏格控股实际控制人肖永明及其藏格系，可能通过拉高藏格控股的股价，然后质押股份贷款，先后套现高达130多亿。

百亿债务暴雷

藏格控股（000408）11月2日晚间发布公告显示，公司控股股东藏格集团及其一致行动人永鸿实业与安信证券股份有限公司担保物权一案，深圳市福田区人民法院于2021年10月21日10时至2021年10月22日10时在淘宝网司法拍卖网络平台上，公开拍卖的藏格集团持有的公司5500万股股票、永鸿实业持有的公司2600万股股股票全部竞拍成功。

《雪山财金》通过整理公开信息发现，这次拍卖，仅仅是藏格控股实控人、前青海首富肖永明及其藏格系债务人百亿元债务逾期暴雷后，被质押的藏格控股的股票，被陆续沦入司法拍卖的第一步。如不出意外，从2021年11月份开始，还有大约80亿元逾期债务所质押的藏格控股股份要被挂牌拍卖。藏格系债务人包括肖永明，以及肖永明所控制的藏格集团、永鸿实业、青海中浩天然气等。

《雪山财金》不完全统计到，仅以已经逾期的浦发银行、国信证券、华融证券拟法拍所质押的藏格控股股份，合计债权本息86.6亿元。本月开始，以上几家机构所质押的藏格控股的股权，还会继续陆续拍卖，直至所拍卖金额能够覆盖肖永明藏格系在上述三家机构所欠下的债务。

根据初步统计，以上三家机构总共质押藏格控股股份11.39亿股，其中浦发银行债权本息约46亿元，质押6.71亿股（其中8100万股已经拍卖，对应债务15.6亿元）；国信证券债权本息约23.7亿元，质押2.78亿股（其中5700万股计划于2021年11月15日法拍，对应债务11亿元）；华融证券债权本息约16.8亿元，质押1.89亿股。

此外，公开信息显示，西宁农商行、农发行格尔木支行和农行格尔木分行都对已到期债务作了展期，对未来到期的债务也将计划做展期。民生银行北京分行的职务到期日为2022年4月10日，尚不确定是否展期，截至2021年9月30日，该行债权本息约7.3亿元，藏格集团质押给民生银行的股份数8,000万股。

此外，公开信息显示，藏格系无股份质押的债务部分，债务人中西宁农商行、农发行格尔木支行、农行格尔木分行有部分到期，海西产业发展基金、格尔木投资、海西引导基金的债务中，除藏格集团对格尔木投资的债务到期外，中浩天然气对上述三家的债务预计均已逾期1年以上。

贷款套现130亿掏空上市公司

《雪山财金》了解梳理肖永明及其藏格系债务情况。不完全统计，肖永明及其藏格系总负债金额132.23亿元。

其中有股份质押的债务本息共105.03亿元；对应的债务人包括藏格集团、永鸿实业、肖永明、中浩天然气，以所持藏格控股股份作质押。债权人共有7家，包括浦发银行、国信证券、华融证券、民生北京分行、西宁农商行、农行格尔木分行、徽商银行深圳分行；

至此，肖永明及其藏格系将所持全部藏格控股股份14.67亿股（占总股本73.58%）全部质押。

此外，肖永明藏格系无股份质押的债务本息共27.20亿元，对应的债务人包括藏格集团和中浩天然气，债权人共有6家，包括西宁农商行、农发行格尔木支行、农行格尔木分行、海西产业发展基金、格尔木投资、海西引导基金。

{image=1}

表中利息是按照此前获取的截止2021年3月31日的利息资料按时间推算到2021年9月30日利息

质押股份拍卖套现，疑人为做高股价

2021年以来，氯化钾、碳酸锂价格飙升，直接带动藏格控股股价从不到8元，最高涨到35元，截至11月8日，收在30.60元，大涨近3倍。

而在这一期间，藏格控股的实际经营业绩，并没有与股价涨幅相匹配的增长。细读藏格控股2021年中报和三季报，可以发现，藏格控股2021年以来股价大涨，实际上来自财务调节后的大幅利润增长和对盐湖提锂概念的炒作。

藏格控股2021年中报显示，上半年收入11.02亿，同比增长23.93%，净利4.45亿，同比增长414.00%。其中，2021年一季度末冲回1.43亿的信用担保损失。也就是说，2021年上半年藏格控股的实际利润中有差不多三分之一属于财务调节，而并非实际经营所产生。

三季报显示，2021年第三季度收入9.97亿，同比增长235.2%，净利3.8亿，同比增长103.3%；扣非后净利3.84亿，同比增长303.2%。

而依据藏格控股的2019年和2020年的情况显示，其主要产品氯化钾二、四季度是销售旺季，产销量明显比一、三季度高。但是藏格控股2021年三季度氯化钾的产销量却高于二季度，与往年情况显著不符；对比盐湖股份2021年氯化钾产销量情况，盐湖三季度产销量明显低于二季度，但藏格控股的三季度产销量高于二季度，与行业情况明显不符。

{image=2}

由此不难看出，判断藏格控股有极大可能性提前确认四季度收入到三季度，提前确认收入的同时提前收货款（现金或应收票据），目的是做高三季度利润。

此外，对藏格控股股价飞涨贡献最大的，莫过于榜上了“盐湖提锂”概念。

今年以来，“沾锂就火”成为A股市场的一大鲜明特点，部分上市公司只要蹭点锂概念就能一飞冲天。今年以来，截至8月末，包括藏格控股在内的20多只锂电池概念股上涨超过100％。9月份后，“盐湖提锂”概念开始降温，藏格控股自9月中旬冲高到35.55元后，也逐步回落，截至11月8日，收于29.07元。

然而，根据藏格控股所披露，其碳酸锂2021年目标是产量8,000吨，销量10,000吨（2020年库存4,244.15吨）。而藏格控股碳酸锂板块未来两年内产能无扩大机会，在未来至少两年内产销量至多维持今年的水平。对于藏格控股而言，超过7成的经营性收入，还是来自传统的钾肥。未来2年内，“盐湖提锂”对藏格控股来说“概念”的层面更大。

还记得贾跃亭和乐视网的股市么？公开数据显示，从2014年开始到2017年乐视网崩盘，贾跃亭及其胞姐贾跃芳，通过减持乐视网股份，累计套现180亿左右；此外，贾跃亭就其在上市公司的股份，先后进行过30多次股权质押，涉及金额累计超过310亿元。数百亿债务黑洞的背后，是数以万计投资者。

随着“盐湖提锂”泡沫被刺破，第四季度业绩被提前透支，留给藏格控股可以释放的利好概念已经释放殆尽，而随80多亿债务暴雷后质押股份被强制拍卖，留给肖永明及其藏格系自救的时间已经不多了。

责任编辑：陈悠然