首批北交所主题基金今日正式开售,普通投资者如何抓住机会?
2021年9月2日,习近平主席提出?将继续支持中小企业创新发展,深化新三板改革,设立北京证券交易所,打造服务创新型中小企业主阵地?。
11月12日北京证券交易所宣布,北交所开市各项工作已准备就绪,将于2021年11月15日开市。北交所功能定位如何?制度建设与公司现状有何看点?又该如何投资布局?本文将一一解读。
定位:聚焦中小创,打造?主阵地?。自设立决定颁布以来,北交所仅历时月余就完成了基础制度的制订及交易系统的试运行,相关建设的火速推进进一步反映出顶层设计对科技创新,尤其是创新型中小企业融资的融资支持。北交所的设立,不仅是经济转型下科创融资的改革诉求,也是多层次资本市场进一步完善的必然之举。从定位出发,北交所就是要打造中国资本市场的创新型中小企业?主阵地?,既要实现原新三板的平稳过渡,还要衔接好沪深两市,打通中国资本市场融资链条,形成相互补充、相互促进的创新型中小企业直接融资上升通道。
制度建设:依托注册制,但因地制宜。1)上市标准:充分依托新三板层级优势,且在盈利与增速之外,尤为重视研发投入。2)定价与发行:沿用多元化定价,打新门槛与战配要求从宽,审核流程对标注册制,审核节奏明显提速。3)交易制度:参与门槛对标科创,且交易限制普遍放宽。4)退市要求:基于注册制并进一步细化完善,从严退市的同时保留重启路径。
基本面:整体盈利优势稍显,但研发与增速尚待提升。当前北交所的存量公司主要在盈利能力上存在一定优势,但在业绩增速及研发投入上尚未具备明显的优势,仍有较大提升空间。估值层面看,当前的北交所标的绝对估值确实普遍处于相对低位,具备一定的拔估值空间,但结合现有的增速预期看,北交所的PEG配臵性价比优势尚不明显。但北交所的投资并不局限于此,伴随交易所的设立,IPO的审核与新增标的基本面均有望持续改善,北交所的投资布局更应着眼于未来。
投资机遇:三条线索挖掘?小而美?:线索1:关注高研发,左侧布局?小而美?的硬科技。无论是从制度出发,还是结合科创板经验,研发投入指标都有望成为北交所投资的重要线索,建议围绕高研发投入标的优中选优,左侧布局?小而美?的硬科技标的。线索2:围绕?专精特新?挖掘细分赛道?专项冠军?。沪深两市?专精特新?的覆盖尚低,?专项冠军?覆盖度也仅约半数,更多潜力标的仍处于融资链底层,而北交所将成为潜力?小巨人?迈入二级市场的重要港口。当下应优先关注?专精特新?北交所标的,未来应持续关注?专精特新?名单及北交所标的扩容,围绕?专精特新?挖掘细分领域的?专项冠军?。线索3:事件驱动出发,关注打新及转板投资机会。近年来,多层次资本市场结构之下,转板制度日臻完善。立足当下,北交所的存量标的尚少,北交到沪深的转板机会较少,短期应主要聚焦创新层到北交所的转板,中长期再兼顾潜力北交所标的向沪深转板的投资机会。
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责任编辑:常福强
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