招银国际：维持平安好医生买入评级 目标价57港元

招银国际近日发表研报表示，平安好医生（01833）近期推出的新战略调整，将牺牲一定的短期收益以换取更高的长期增长，该行将其目标价调整为57港元，潜在上行空间达70.4%。

研报提到，平安好医生近期升级的“战略2.0”有助于公司实现高质量增长，该战略重点是发力企业客户，同时利用家庭医生服务连接企业和个人客户，成为提升利润的关键一步。

具体来看，平安好医生计划利用平安集团的资源渗透B端客户，通过B端客户，平安好医生可以进一步接触到庞大的C端客户群。据悉，平安集团在中国拥有庞大的企业客户群，覆盖约7000万名员工。

招银国际相信，面向企业客户的战略转变将使平安好医生以更高的ARPU（每用户平均收入）和更低的流量获取成本产生高利润收入。截至2021年6月，48%的平安好医生流量来自B端，这表明新战略取得了初步成功。

此外，平安好医生的目标是提供综合家庭医生会员服务，连接医疗保健服务链的各个方面，并希望其家庭医生会员服务，通过提供健康管理、慢性病管理、线下医疗服务等服务，以满足80%客户的健康需求。

至于监管方面，今年10月，为进一步规范互联网诊疗，促进互联网诊疗服务健康发展，中国国家卫生健康委组织起草了《互联网诊疗监管细则（征求意见稿）》。该规定要求医生在提供咨询服务前验证其真实身份，以确保真人服务。也就是说，这些服务将不再允许使用替代品或人工智能软件。此外，该条例还规定，医生的收入不得与药品和体检收入挂钩。

招银国际认为，收紧互联网医疗监管将有利于领先企业，并有助于该行业的可持续发展。截至2021年9月，平安好医生拥有约2000名内部医疗团队和4.65万多名外部医疗专家，这使该公司能够提供优质的在线医疗服务。

与此同时，平安好医生并不依赖于处方药销售，据财报显示，处方药销售仅占该公司2021财年上半年总营收的15%。而随着战略2.0的实施，该机构相信平安好医生的大部分收入将来自会员服务，而不是药品销售。

责任编辑：李双双