中信保诚基金宏观周评：市场震荡上行，短期可更关注流动性改善的科技成长方向

在不确定性事件落地（三季报、美联储taper等）、年初流动性宽松预期下，市场跨年行情如期展开，预计整体将呈现震荡上行格局。结构上，阶段性可更关注受益于流动性宽松的高景气成长方向，以及有政策对冲预期的地产链等低估值方向。

国内方面，央行货币政策执行报告去掉了“总闸门”、“不搞大水漫灌”，上次去掉这两个词是20Q1-Q2、18Q4，市场对后续流动性逐渐趋向于宽松有一定预期，有利于对流动性较敏感、且景气度确定性较高的新能源、军工等方向。同时，上周地产政策的边际微调继续引发市场关注，继续关注房地产行业数据下行斜率以及地产政策的松动空间。

整体上仍维持均衡，阶段性可更关注受益于流动性宽松的高景气成长方向，可关注：1）高端制造仍是中期主线，以光伏、新能源车、半导体为代表的高端制造高景气趋势不改；2）成本压力边际缓解后的中下游复苏、提价逻辑；3）政策预期修复的思路。典型如房地产及地产后周期、生物医药等。

风险提示： 1）经济滞涨风险加剧；2）美债收益率大幅上涨、美元强势反弹；3）宏观政策力度不及预期

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责任编辑：蔡珺