中欧基金王培：开年这几天的动荡调整是一些股票的布局时机

新年观点！中欧基金投资总监、权益投决会副主席、基金经理王培发表新年观点。查看视频

王培回顾了2016年之后的A股动向，表示2016年以来市场呈现出龙头溢价的状态，中小企业在退出市场，大型公司享受到了更多的市场，集中度在提升，有基本面的支撑。所以2016-2018年市场是大盘价值风格，2019-2020年是大盘成长风格。到2021年，很多偏小的公司经过5-6年的实力积累，基本面在不断变化，市场也变成小盘成长风格，整个过程是市场的风格再平衡过程。他表示，自己认为2022年小盘风格仍会持续，很多小盘的专业化的公司上行的可能性更大，大盘公司尤其是过去一些龙头公司会面临基本面的调整，调整的过程会延续一段时间。

对接下来的投资机会，王培表示投资进入深水区，以前投资人更多得在关注赛道型投资，之后得投研会更深一步，去看子行业直到单个企业的发展，需要从更加专业化的角度去思考企业发展，更加关注企业本身的核心竞争力，看企业提供的产品或服务是不是容易被替代掉，能否发展出差异化优势。

基于这个思路，王培对自己产品的持仓进行调整。他表示自己从2021年下半年开始增持一些新材料、半导体材料公司，之后会发力在半导体、新能源等产业链的前端寻找渗透率还比较低的方向的企业。他看好新能源、半导体和军工产业链里有阿尔法的子行业和子公司。

王培表示，新材料领域面临的下游市场和过去相比发生了翻天覆地的变化，能源革命带来下游产业需求指数级上涨，因此上游企业不再像过去那样受限于产品应用面窄或者市场营销投入不够的掣肘，而是更有能力摆脱以往国外资本形成的固有产业，独立生产产品和培育市场，供应一个有十倍甚至几十倍需求增长的下游产业。比如对于碳纤维产业，如果下游的风电和汽车都开始运用这种材料，整个上游碳纤维产业就会发生翻天覆地的变化。总的来说，蛋糕做大了，新技术的应用就会应运而生。情况类似的还有磁性材料、超导材料等领域。

从材料谈到设备，王培表示设备因为涉及到固定资产投资和更新，周期性更显著，估值也不同于材料类公司的30倍，而是在10到20倍之间。新科技进步发展的过程对新设备的需求非常大，所以目前阶段设备和材料类公司都是好的投资标的。

王培表示，经过2021年风格极致的行情，2022年市场的波动会小一些，开年这几天的动荡调整会是一些股的布局时机。

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责任编辑：常靖蕾