中信保诚基金宏观周评：重点关注攻守兼备的低估值顺周期板块

国内方面，基本面角度，上周披露的2月金融数据显示实体融资需求仍较旺盛，顺周期逻辑得以进一步强化；本周即将公布1-2月经济数据，因为低基数效应，1-2月的同比数据会出现非常大的增幅，一致预期为社零+31.7%，工业增加值+31.3%，固定资产投资+38%。政策方面，两会延续了政策不急转弯的基调，对市场的影响偏中性。

海外方面，海外疫情继续呈现边际改善态势，疫苗接种加速，全球经济复苏趋势得以延续。上周美国1.9 万亿财政刺激落地，美债收益率再度走高，对市场情绪面或有一定不确定性。后续继续关注美债收益率上行的速度，可能会有一定缓和，且股市对利率波动的反应或也将趋于钝化。

我们将继续关注顺周期方向机会。配置上，中短期围绕经济复苏+政策转弯确定性，伴随着盈利和流动性的动态变化，风格上可适度进一步从流动性逻辑向再通胀逻辑转移，建议重点关注：1）低估值且受益利率上行的顺周期金融（保险、银行），2）受益于通胀链条的有色、化工等，3）疫情受损可选消费（航空、院线、家电等），4）受益全球复苏的优势制造业。

风险提示：1）政策收紧超预期；2）中美摩擦预期再度加剧；3）经济复苏低预期； 4）疫苗效果低预期或病毒变异超预期。

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责任编辑：谭艳