线下教培凛冬已至 A股龙头收购标的也有业务中招

炒股就看锤子财富，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

原标题：独家调查|线下教培凛冬已至 A股龙头收购标的也有业务中招 家长的预付款哪儿去了？

来源：科创板日报

记者 金小莫

疫情期间，线下教培机构迎来“凛冬”时刻。

4月17日，A股教培机构龙头股昂立教育（600661.SH）召开董事会，同意分两期收购韩国上市公司CHUNGDAHM Learning，Inc（下称“CDL”）公司部分股权。《科创板日报》记者从知情人士处独家获悉，收购消息传出后不久，CDL在华的既有业务即宣告“破产”。

“该机构已清退了外教老师、暂停课程，于5月申请破产，课程负责人也已辞职。”前述知情人士对《科创板日报》记者称，而在疫情之前，该机构客流“络绎不绝”，非常“赚钱”。据其称，此次闭门风波涉及500余名学生的共逾九百多万元。

隐蔽的三角关系

前文所述“机构”为艾蓓儿（April）创艺英语（下称“艾蓓儿”）。据官网aprilenglish.net显示，其教材研发、教师派遣均由CDL于美国的总部负责。在中国，CDL以上海为总部，北京、宁波、青岛、黄岩等地另有分校。

{image=1}

而今，上海的两所分校已申请破产。记者根据官网信息致电前述其他分校，其北京、青岛分校处于无人接听状态；宁波分校则表示已于3年前“改弦易张”，和艾蓓儿没有关系；仅有黄岩分校明确表示“是艾蓓儿”，但态度亦非常谨慎。

另据韩国CDL官网信息显示，其成立于1998年，艾蓓儿系其于2007年推出的独立产品，已在韩国、日本、越南设立分支，并于2017年进入中国市场。总体来看，其在华扩展规模非常有限。

{image=2}

这也或导致CDL倾向于与中国本土教培龙头企业昂立教育进行合作。历史资料显示，双方之间的股权交易最初于2018年7月达成协议。随后昂立教育共6次同CDL就股份买卖事项相关时间期限做出调整，并签订了《关于股份买卖协议的补充协议》。

昂立教育认为，CDL公司的“April”和“i-Garten”产品在课程体系设计、教研打磨和教学效果等方面都达到国际领先水平，具有竞争优势……通过收购CDL的部分股权与CDL公司建立合作伙伴关系，将产生“1+1>2”的业务协同作用，有利于夯实公司K12教育领域中幼少儿高端美语培训业务。

具体到操作层面上，昂立教育将“在与CDL公司完成第一期股份买卖交割后，由全资子公司昂立科技与CDL的全资子公司清潭文化发展（上海）有限公司，在中国成立合资公司”，以进行具体运营。

前述收购公告显示，昂立教育拟收购CDL 793，965股普通股，将按协议签订日前60个交易日平均收盘价和1.65万韩元（孰低为准）的95%作为每股交易价格，当时预估的交易金额约为124亿韩元（约合7460万元）。

突然人去楼空

与昂立教育合作的签订加速了CDL退出其原有在华线下业务。艾蓓儿上海总部即为其中之一。

据家长称，其对于艾蓓儿的信任坍塌始于5月末6月初。2020年1月底由于疫情缘故，艾蓓儿线下课程全部暂停，并辞退了全部的外籍教师及部分中国教师，此时，家长仍未察觉异样。

到5月下旬，艾蓓儿开放了线上教学，但仅开放16个名额，有抢到名额的家长称“没收到过上课通知”。随后，上海市开始集中复课，艾蓓儿却迟迟不复课。随后，课程销售负责人在家长群发消息表示已经辞职。

此时，察觉到不妥的家长再到前述地点一看，早就已经人去楼空了，“教材都搬空了”。

{image=3}

{image=4}

如梦初醒的家长们此时才知道，艾蓓儿已于5月申请破产保全。

“从机构平时的客流量、周转率来看实在没可能破产。” 有家长代表王女士对《科创板日报》记者称，由于课程口碑较好，家长在缴费时均为长期缴费，一笔款项就有3-5万元；再综合疫情期间物业所减免的多月房租、外籍老师已全清退等因素来看“实在不可能现金流断裂”。

预付款去哪了？

就此，《科创板日报》记者询问同为教培机构经营者的熊先生（化名），他表示，因疫情期间课程全部停滞，对教培机构来说“负债越滚越大”，确有“资金链断裂”的可能，而且“机构越大，风险越高。反而像我们这样的小机构，因为学生少、老师少亏得也少。”他称。

“当然也不排除有企业提前预收大量预付款，刷流水进行资本操作。”熊先生对《科创板日报》记者表示，这和瑞幸模式是一样的。

具体到艾蓓儿案例，他认为，此时海外疫情仍在蔓延，此前清退的外籍教师一时之间难以复工，这也会造成机构复课难。“教培机构本质上是企业，企业都是逐利的。当它发现账面上的钱不足以应付今后的周转，最简单的方法当然就是申请破产。”他表示。

记者试图就此事联系昂立教育，其表示并不是很了解，需要再核实情况。

由于受到疫情影响，昂立教育2020年一季报显示，其2020年Q1收入为3.93亿元，扣非后归母净利为-0.58亿元，同比减少324.63%。

除此外，《科创板日报》记者注意到，类似的情况在全国多地教培机构“轮番上演”。在北京，成立近10年的老牌艺术教育培训机构美智美乐也于近期解雇老师、解散公司，宣布破产；上海橄榄球培训机构巨石达阵多个校区关门，欠款几十万元……

责任编辑：陈志杰