新年打新第一红包开奖！500亿元巨无霸成色几何？

上海证券报2022-01-14 08:11:510阅

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孙忠

500亿元巨无霸——兴业转债今日正式上市交易。

这也是继浦发转债500亿元后，与之并列最大规模纪录的转债品种。正是由于规模庞大，兴业转债也成为接近“一户一签”的转债。转债市场投资者因此将其称之为新年首个打新红包。

兴业转债上月刚刚获得批文，本月便正式上市，进度大大超出市场预期。值得关注的是，近期市场走势也对于兴业转债上市较为有利。近期，转债市场估值节节走高，同时，稳增长预期正在推动上市银行走出一波上涨行情。

综合多家机构的预测报告来看，谨慎的对其预期在103元附近，而乐观预期认为，可能会在涨至110元附近，一手（10张）兴业转债的盈利可达100元。

打新族的新年红包

1月11日晚间，兴业银行发布公开发行A股可转换公司债券上市公告书显示，该行可转换公司债券“兴业转债”将于1月14日在起上海证券交易所挂牌交易。

兴业转债规模500亿元，评级AAA级，是市场中又一只超级银行转债。500亿元的发行规模也使其成为2021年可转债市场单笔发行规模最大的转债，也是当前市场存量规模最大的转债之一。

兴业转债发行十分高效，在2021年12月15日获得证监会发行批文后，仅过一周，便启动了转债发行。此次发行分为三部分，老股东优先配售、网上发行和网下发行。

发行结果显示，最终老股东配售占比45.43%，成为最大赢家；网上打新投资者占比21.28%；网下占比33.29%。最终中签率为0.09857132%，接近“一户一签”的水平。其中，网上打新投资者达到了1091万户。

资料显示，随着参与打新的户数激增，可转债打新中签率已经降至“25户中一签”的概率水平。

“500亿元巨无霸让每家机构都充满了期待。我们积极参与了申购，不过中签率好于此前预期。”一位私募人士表示。

今天是兴业转债上市首日，其市场表现将考验这一新年红包的成色。

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两大利好护航

兴业银行是率先发布2021年度业绩快报的上市银行。

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兴业银行表示，去年公司积极应对形势变化和疫情挑战，认真贯彻落实国家宏观调控政策和金融监管要求，坚定公司“1234”发展战略，推进高质量发展转型，持续调整优化业务结构，实现规模、效益、质量协调健康发展。

业绩快报显示，2021年度，公司实现归属于母公司股东的净利润826.80亿元，同比增长24.10%，盈利能力保持较好水平。截至2021年末，公司资产总额86013.24亿元，较上年末增长8.96%，其中本外币各项贷款余额44281.83亿元，较上年末增长11.66%。资产质量持续改善，公司不良贷款余额487.14亿元，较上年末减少9.42亿元；不良贷款率1.10%，较上年末下降0.15个百分点；拨备覆盖率268.73%，较上年末提高49.90个百分点。

本周，上市银行业绩快报密集发布，兴业银行业绩增幅仅落后于江苏银行和平安银行。

浙商证券银行业首席分析师梁凤洁表示，“稳增长”是2022年最确定主线，在此基础上看好2022年银行板块的绝对收益，阶段性可能存在相对收益。兴业银行将是本轮行情中有竞争力的银行。在发展模式上，兴业“商行+投行”战略从样板到全面推广，有望成为对公综合化金融的领军者；资产上，兴业前瞻性布局绿色金融，把握未来十年的“城投地产”。

天风证券发布报告表示，尽管去年四季度公司总资产和总负债同比增速较前三季度有所下降，但这只是阶段性现象，长期来看，良好的资产质量以及充裕的资本为公司战略转型、稳健发展奠定了坚实的基础。

另外一个有利的消息是，可转债市场水涨船高，目前市场上已经没有跌破面值的标的。最新数据显示，市场价格最低的是城地转债，每张价格101.91元。

“从这点看，新券破发概率很低。中签的账户无非是赚多少的事情。”一位可转债打新投资者对于14日行情充满了期待。

兴业转债如何定价？

按照正股价格测算，截至13日收盘，兴业转债转股价值83.2615元，纯债价值94.12元，对应的转股溢价率为20%，纯债溢价率为6.24%。

“其实兴业转债可以对标标的并不多，股份制银行中的浦发转债、中信转债偏债属性较强，唯一可以比较的就是光大转债。”一位机构人士向记者表示。

同时，市场上也有一部分机构认为，也可以参照平银转债等已经成功转股的历史转债品种。

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这一红包究竟能够有多大？多家机构给出了定价预期。

国盛证券在报告中表示，参考可比转债情况，预计兴业转债上市首日转股溢价率中枢为28%至32%，对应价格中枢107元至111元，属于中间价位平衡型转债。光大证券采用纯债溢价率对兴业转债上市日价格进行估算，预计会在13%-18%区间，对应上市价格在105.8元至110.5元。

早在上月兴业转债发行时，多家券商就给出了估值建议。天风证券报告认为，兴业转债规模较大，债底保护较高，平价低于面值，市场或给予较高溢价，预计上市价格在113元左右。国元证券预计，其上市首日价格100.17元-106.15元，价格中枢103.16元。海通证券认为，参考正股价及债底对应兴业转债上市价或在109元-112元左右。