业绩大幅预增vs股价下跌 券商股为啥“支棱不起来”？

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来源：华夏时报

本周，首批4家券商发布了2021年业绩预告。其中中原证券（601375.SH）增速最快，预计去年实现净利同比增长360.20%-436.90%。浙商证券（601878.SH）增速较慢但也预计净利润增长30%-40%。券商一哥中信证券（600030.SH）则预计2021年实现净利润229.79亿元。

《华夏时报》记者注意到，尽管券商业绩预告非常亮眼，但二级市场却并不买账，在业绩预告发布后，股价出现了不同程度的下跌。

对于券商股价与基本面的背离，安信证券认为，这反映市场更倾向于对券商股“未来业绩成长预期”做评估，忽略了券商商业模式正在逐步优化的事实。

勃尔金投资董事长陈江红对《华夏时报》记者表示：“目前券商板块业务很多元化且都是赚钱的，估值偏低，大家都很期待券商可以发动行情，而且券商如可以启动整体行情，它往往是整个大盘走牛的风向标。”

对于未来走势，安信证券认为，这种“商业模式优化”和“估值下降”的背离令券商股具备左侧布局的价值。

陈江红则建议短线操作，她对《华夏时报》记者表示：“目前市场有降息预期，对券商板块形成利好。可重点关注龙头品种，券商板块的持续性往往不是很长，要注意仅适合短线操作。”

中原证券预增4倍

1月15日，国联证券（601456.SH）公告了业绩预告，公司预计2021年实现净利润8.8亿元，同比增长49.72%左右，实现扣非净利润8.82亿元，同比增长51.27%左右。

1月12日晚间，中信证券发布了2021年度业绩快报公告。去年，中信证券实现营收765.7亿元，同比增40.8%；实现净利润229.79亿元，同比增54.2%。

中原证券预计去年实现净利同比增加3.76亿元到4.56亿元，同比增长360.20%-436.90%。浙商证券预计去年实现净利将增加约4.88亿元-6.5亿元，同比增长约30%-40%。

《华夏时报》记者注意到，对于业绩增长的原因，券商大概概括为两个方面。首先是国内资本市场发展较好，创造了较好的外部条件。其次是公司紧紧抓住机遇，实现了各个业务较好的发展。

国联证券在公告中表示，2021年国内证券市场整体活跃度提升，公司积极把握市场机遇，持续优化客户服务体系，资本规模、运营能力显著提升，泛财富管理体系初见雏形，业务结构更加多元，公司盈利能力持续增强。

浙商证券表示，2021年我国经济发展整体呈现稳中向好态势，国内资本市场蓬勃发展，公司紧紧围绕服务实体经济的经营战略目标，积极把握市场机遇，不断提升公司核心竞争力，各项业务稳健发展，从而实现归属于上市公司股东的净利润稳步增长。

中原证券表示，2021年多层次资本市场不断完善，资本市场蓬勃发展，公司积极把握市场机遇，不断提升核心竞争力，投行业务和一、二级市场投资等主体业务稳健发展。

中信证券表示，国内经济克服疫情影响、持续向好，资本市场蓬勃发展，公司2021年投资银行、资产管理等各项业务均衡发展、稳步增长。

二级市场不买账

《华夏时报》记者注意到，尽管4家券商均预告业绩大幅增长，但二级市场对这份成绩单并不买账。

从1月10日，公告大幅预增之后，截至1月14日收盘，中原证券仅上涨了2.27%，浙商证券则在预告之后，下跌了2.12%，中信证券在1月14日大跌5.05%，国联证券则在1月13日、14日两个交易日累计下跌了8.69%。

事实上，2022年开年以来，整个证券板块下跌了4.11%，2021年整个证券板块下跌了10.72%。

与此形成鲜明对比的是，证券行业景气度持续上行，核心指标均创新历史新高。A股市场2021年全年股票交易总额、日均成交额同比分别增长24.3%、24.8%，IPO的数量和金额均创下历史新高。截至2021年12月31日，沪深两市两融日均余额较20年全年提升36.5%。公募基金方面，截至2021年11月，公募基金规模达到25.32万亿元，较20年底提升27.3%。

二级市场不买账，是因为证券板块估值贵吗？《华夏时报》记者研究发现，答案是否定的。截至2021年12月31日，券商Ⅱ（申万）市净率为1.73倍，估值水平在历史5年的62.55%分位点，而股基成交额、两融余额、IPO处于历史94%、94%、87%。板块估值水平与基本面出现了显著的背离。

对此，一位资深牛散对《华夏时报》记者表示：“券商板块的下跌，也和去年以来，券商通过定增、配股等方式，不停在股市上圈钱有一定的关系。”他进一步表示，券商2021年业绩不错，也有券商去年大额计提之前股票质押资产导致去年业绩基数低的原因。

责任编辑：杨红卜