瑞银策略师：美联储应该直接出售债券 而不是停止到期再投资

瑞银策略师Zoltan Pozsar表示，美联储应该通过直接出售资产来收缩资产负债表，即便此前美联储暗示打算以停止部分到期债券再投资来缩表。

他认为，直接出售资产可以使美联储精准影响收益率曲线的特定部分，而不是依靠财政部如何进行到期证券再融资。“在当前环境下，这更合情理，”Pozsar表示。他指出，美联储正寻求以量化紧缩来改变通胀和金融状况，正因为如此，曲线的哪些部分受影响，也应当由美联储来控制。

Pozsar在1月27日报告中写道：“绝不要说永远，要保持开放的心态，”美联储上次确实调整了量化紧缩方法，对收益率曲线倒挂的担忧可能会带来对这方面问题的重新思考。“如果美国财政部不发行足够多的长期债券，或许曲线倒挂很快就会成为问题，美联储就可能不得不再次改变策略，以更好地控制通过量化紧缩进入系统的久期规模。”

Pozsar还表示，在美联储周三公布政策决定前，他认为美联储不会考虑今年“一连串加息”--而现在他们对这种可能性敞开了大门，这让他不禁思考：“接下来会是资产出售吗？”

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