但斌超50只产品跌破预警线？本人回应！1200只私募基金净值跌破0.8元，百亿大佬：“别怕……”

近期，A股市场调整，私募业绩颇为惨淡，百亿级私募大佬也不例外。

据每经报道，私募大佬但斌也难逃此波下跌的杀伤，旗下合计超50只产品净值跌破0.8元的警戒线，6只产品净值跌破0.7元的传统止损线。

对此，但斌本人最新回应称：净值相对维稳。

私募排排网数据显示，截至1月底，超1200只私募基金产品净值跌至0.8元以下，其中超300只净值跌至0.7元以下。从百亿级私募的表现来看，据朝阳永续基金研究平台统计，今年以来近九成百亿级私募亏损。

对此，多位头部私募直言，当前时点无需过度悲观，A股后续大概率迎来独立修复行情。

百亿级私募趣时资产更是发布文章称：“别怕下跌，随着A股的快速回调，有望迎来布局的良好时机。”

但斌旗下多只产品处于亏损状态

近期，据每经报道，但斌旗下合计超50只私募产品的单位净值已跌破了0.8元的传统预警线，6只产品净值跌破了0.7元的止损线。

对此，但斌本人在微博上回应称：

“目前我们产品都有做好相应风控，净值相对维稳，我和交易部始终保持谨慎应对，目前震荡行情下市场恐慌情绪较多……东方港湾经历过2008年金融危机、白酒危机、2015年股灾等等股市不好的时期，每次之后公司发展的都更好！”

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但斌并未直接对旗下产品净值和业绩作出回应，不过，第三方平台数据显示，其旗下一些2020年和2021年成立的产品，确实有不少处于亏损状态。

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这并非但斌第一次遇到“危机”。

去年5月，但斌就曾因旗下一款新产品3个月亏损超20%跌破预警线而受到质疑。

彼时但斌就曾回应称：“直面问题，迎难而上！会重点加仓跟投这只产品！”

据每经记者不完全统计，截至今年1月28日，东方港湾但斌旗下还有包括东方港湾驰程1号、东方港湾宏远3期、东方港湾宏远2期、东方港湾华远八期、东方港湾价值投资25号在内的合计超50只私募产品的单位净值跌破了0.8元传统的警戒线。

尽管去年以来业绩不尽如人意，不过拉长时间来看，但斌的平均年化收益仍高达18.68%；其早期成立的一些代表产品，年化收益高达25%，个别甚至超过30%。

近九成百亿私募亏损

近期，在市场的接连调整下，不仅仅是但斌，不少私募都面临着不小的压力。

此前，期货大佬郗庆旗下浙江善渊投资的一只产品单位净值跌破0.8元止损线，面临清盘的风险，受到市场广泛关注。公司回应称，正在积极调整策略，会适当减免费用，并加大自有资金申购。

据中证报，第三方平台数据显示，截至2月7日，百亿私募数量为113家，其中94家有业绩披露的百亿私募今年以来平均收益率为-4.32%，业绩为正的百亿私募为11家。也就是说，正收益百亿私募占比仅为12%，而高达88%的百亿私募为亏损。

全市场来看，截至目前，合计有超过400只私募产品净值低于0.7元。

朝阳永续基金研究平台数据显示，截至2月10日，104家披露业绩的百亿级私募今年以来平均回撤为5.55%，负收益百亿级私募占比高达89%。具体来看，1月59家百亿级私募跌幅超5%，14家跌幅超10%，而最大跌幅接近16%，其中多为去年业绩领先的百亿级私募。

沪上一位私募研究员分析称：“今年以来，去年热门的成长股高位回撤，成长风格表现持续弱于价值风格，使得创业板指、科创50指数等赛道股含量更高的指数跌幅靠前，而去年业绩表现亮眼的私募大多重点布局了高景气赛道，因此跌幅居前符合预期。”

雪球副总裁夏凡表示，市场波动造成了很多去年发行的产品净值接近甚至跌破预警止损线，导致管理人不得不被动清盘产品。不过这部分产品占整体私募基金的数量微乎其微。截至2021年末，私募证券类管理人数量有9000余家，存续产品近7.7万只，前述在清盘边缘的产品数量仅占全部产品数量的0.5%左右，绝大多数产品未涉及前述清盘的情况。

夏凡认为，权益市场阶段性波动是常态。从均值回归的角度看，市场点位偏低的时候，往往是价值回报更优的时候，这时产品的预警止损就显得有悖价值投资的逻辑了。此外，很多管理人也希望在市场极端行情下可以更多去坚守自己原有的策略和风格，而预警和止损线的存在往往也成为掣肘，甚至使得管理人错失净值底部反弹的机会。长期来看，权益类资产的价值和复合收益率是经得起时间检验的，短期的波动不应该影响长期的资产配置策略。所以，不少基金产品也相应取消了预警线、止损线的设置。

值得注意的是，但斌此前也曾呼吁取消预警线、止损线。

“预警线和清盘线的设置导致了投资的难度，因为即便是伟大公司也有调整的时候。公募基金的好处是不用管预警线和清盘线的问题，坚持理念更容易！我们也决定以后不发行有此类限制的产品了！”他表示。

头部机构并不悲观

据上海证券报记者获悉，头部机构目前并不悲观，而且私募整体信心指数也有所提升。

百亿级私募趣时资产近日在公众号发布文章称，别怕下跌，节前一周A股融资买入额占比回落至6%，处于2015年底以来的新低。而融资买入额体现了市场的风险偏好，当前“融资买入额占比”已经低于过去几年重要的底部（如2018年底、2019年年中、2020年春节后）。从历史看，风险偏好降至冰点时，市场往往处于底部区域，历史虽然不会简单的重复，但总会押着相似的韵脚。

清和泉投资也直言，2022年市场不具备熊市特征，下跌之后无需悲观。复盘历史可发现，过往熊市的条件在于高估值和持续收缩的流动性，而当前国内宏观环境并不满足，不仅市场整体估值不高，市场流动性也不具备持续的收缩预期。总体来看，2022年中国经济系统性风险较小（得益于过去几年的去杠杆和化风险措施），当前货币政策具有空间且以我为主，汇率也较为强势，所以A股后续大概率迎来独立修复行情。

私募排排网最新报告数据显示，2022年2月，融智?中国对冲基金经理A股信心指数为117.7，相较2022年1月环比提升0.24%，私募基金经理信心指数继2021年11月后再创新高。

此前多家量化私募宣布自购

效果如何？

据21此前报道，为了提振高净值投资者信心，今年以来多家量化私募机构纷纷启动自购行为。

据私募排排网不完全统计，截至1月底，今年以来已有8家百亿规模的私募、2家中型私募开启自购，累计拟自购金额合计达到10.25亿元，其中不乏汉和资本、景林资产、九坤投资、幻方量化、灵均投资等百亿量化私募机构。

但是，量化私募的自购行为能否达到提振高净值投资者信心的预期效果，却是未知数。

“在经历过去1个月净值大幅回撤后，当前高净值客户对认购量化私募产品的态度明显变得谨慎，多数高净值投资者宁愿先看量化私募机构能否在短期内收复失地，再考虑认购他们新发的产品。”一位国内大型财富管理机构客户总监向记者直言。近期部分百亿量化私募机构旗下产品打开申购赎回时，也出现赎回量高于申购量的状况。

在他看来，这背后，是越来越多高净值客户对量化私募产品投资趋于谨慎。

近期越来越多高净值投资者开始询问，国内量化私募年化回报20%的“美好时光”还能持续多久，因为他们发现在欧美成熟市场，量化对冲基金的平均年化回报率仅有5%-7%。

记者多方了解到，随着股票型量化策略今年以来遭遇业绩滑铁卢，目前越来越多高净值投资者开始重拾商品期货CTA量化策略产品的投资兴趣。

“春节前，这类产品已相当紧俏。”上述国内大型财富管理机构客户总监直言。究其原因，是其他策略私募产品业绩遭遇集体大滑坡之际，商品期货CTA量化策略反而异军突起。

私募排排网监测数据显示，截至1月28日，在私募八大策略里，仅有商品期货CTA策略收益率为正，达到0.99%，股票策略、宏观策略、事件驱动策略、复合策略、相对价值、组合基金、固定收益策略均遭遇业绩下跌，分别达到-6.99%、-5.39%、-5.71%、-3.7%、-1.87%、-4.04%与-0.22%。

“但是，我们正建议高净值投资者做好私募产品投资组合的均衡配置，不要将大量资产放在单一策略里，即便是量化策略私募产品，也要分散投资不同细分策略，才能在投资风格快速切换的震荡行情里有效控制投资组合波动性。”这位国内大型财富管理机构客户总监直言。

责任编辑：彭佳兵